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新湖能化聚酯产业链周报总结

一、核心内容概述

2023年10月29日发布的《新湖能化聚酯产业链周报》主要分析了聚酯产业链各主要品种的近期走势及供需变化，包括PX、PTA、短纤、乙二醇（MEG）等。整体来看，产业链呈现企稳反弹态势，但部分品种仍面临库存压力和利润压缩问题。

二、主要观点与关键信息

1. PX（对二甲苯）

• 基本面现状：
  • 供应端：装置变动不多，后期有提负计划，供应有所提升。
  • 需求端：PTA负荷回升至78.8%，聚酯综合负荷提升至90.8%，需求有韧性。
  • 估值方面：PX-石脑油价差353美元/吨，PX-Brent原油价差369美元/吨，PXN在350美元/吨附近有支撑。
• 观点：
  • 短期向上驱动不足，主要受汽油季节性淡季和供应宽松影响。
  • 长期来看，供需偏紧，库存不多，PX有支撑。
  • 操作建议：以长期买入思路对待。

2. PTA（精对苯二甲酸）

• 基本面现状：
  • 供应端：PTA负荷回升，供应环比收缩。
  • 需求端：聚酯需求稳定，但下游利润压缩。
  • 加工费：现货加工费350元/吨，2405盘面加工费250元/吨，加工费有所修复。
• 观点：
  • 综合供需转强，但向上弹性不足。
  • 本周PTA价格企稳反弹，PTA-原油价差企稳。
  • 未来仍需关注需求端的变化和加工费的走势。

3. 短纤

• 基本面现状：
  • 供应端：开工率恢复至88%，偏高运行。
  • 需求端：纯涤纱企业开工维持高位，但成品库存偏高。
  • 基差：整体有所回落。
• 观点：
  • 现货供需尚可，维持正利润。
  • 产业链主要矛盾仍在上游，短纤价格及利润变化需关注上游走势。

4. 乙二醇（MEG）

• 基本面现状：
  • 供应端：整体开工负荷58.83%，煤制乙二醇开工负荷64.69%，供应仍宽松。
  • 需求端：聚酯负荷提升至90.8%，需求有韧性。
  • 港口库存：115.9万吨，库存压力较大。
• 观点：
  • 供需偏平衡，驱动不明显。
  • 上方压力在于高库存，下方支撑较强，有反弹需求。
  • 乙二醇估值持续低位，价格回落至低位，反弹空间有限。

三、数据展示与趋势分析

1. PX 供需及投产情况

• 产量与进口：
  • 9月产量295万吨，环比小幅回落；进口67.4万吨，环比下降15.6%。
• 平衡表：
  • 2023年10月总供应375万吨，PTA需求363万吨，供需变化为+12万吨。
• 投产情况：
  • 2023年已投产770万吨，2024-2025年计划新增430万吨。

2. PTA 供需及投产情况

• 产量与出口：
  • 9月产量554万吨，环比回落；出口28万吨，环比回升。
• 平衡表：
  • 2023年10月总供应550万吨，总需求559万吨，供需变化为-9万吨。
• 投产情况：
  • 2023年已投产1150万吨，2024年计划新增850万吨。

3. 聚酯负荷与库存

• 负荷：
  • 聚酯综合负荷回升至90.8%，瓶片负荷下滑较多。
• 库存：
  • 去化难度增加，织造终端开工回升至81%，加弹开工回升至89%。

4. 乙二醇库存与供需

• 库存：
  • 港口库存115.9万吨，库存压力较大。
• 平衡表：
  • 2023年10月总供应205万吨，总需求212万吨，供需变化为-7万吨。

四、产业链整体趋势

• 整体走势：聚酯产业链整体企稳反弹，原油价格提供支撑，基本面尚可。
• 主要矛盾：产业链主要矛盾仍在上游，PX和乙二醇供应宽松，PTA和短纤需求有韧性。
• 利润变化：聚酯利润整体压缩，PTA加工费有所修复，但上涨空间有限。

五、操作建议

• PX：短期向上驱动不足，长期看好，建议以长期买入思路对待。
• PTA：供需有所转强，但上涨空间有限，建议关注加工费修复情况。
• 短纤：现货供需尚可，维持正利润，需关注上游走势。
• 乙二醇：估值低位，库存压力较大，反弹需求存在，但向上弹性不足。

六、数据来源

• 数据来源：CCF、IFind、海关总署、新湖研究所、Wind

七、团队信息

• 撰写：杨思佳（从业资格号：F03096911，投资咨询号：Z0017508）
• 审核人：施潇涵
• 联系方式：电话 0571-87782183，邮箱 yangsijia@xhqh.net.cn

八、免责声明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，内容来源于公开资料和调研数据，不保证其准确性与完整性。
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