20171127-华创证券-商业贸易一周关注_阿里224亿港元入股高鑫零售_周大福中期净利润增长45.6__14页_1mb

商业贸易行业周报总结

核心内容

本周商业贸易行业周报聚焦于零售领域的重大动态与市场表现，涵盖阿里巴巴入股高鑫零售、周大福中期业绩增长、苏宁布局零售云门店等多个关键事件，同时对行业数据、投资评级及公司公告进行了详细分析。

主要观点

阿里入股高鑫零售

• 阿里将以224亿港元入股高鑫零售，持股比例达36.16%，这是中国商业零售史上最大的一次系统性升级。
• 阿里将借助高鑫零售的线下资源，特别是在三四线城市，拓展生鲜和快消品业务。
• 通过入股，阿里巴巴将推动高鑫零售的数字化转型，实现线上线下融合的零售生态整合。

周大福中期业绩增长

• 周大福2018上半财年营收增长15%，净利增长45.6%，主要得益于黄金产品销量提升和产品平均重量增加。
• 内地和港澳市场同店销售增长分别为10.3%和9.5%，反映出消费回暖与升级趋势。
• 集团计划继续扩展内地零售网络，同时对港澳市场进行适当收缩。

苏宁布局零售云门店

• 苏宁计划在2018年布局3000家零售云门店，主要面向三四线市场。
• 采用“合伙人制”运营模式，提供品牌、供应链、物流、IT系统等全方位支持。
• 苏宁通过智慧零售模式，为低线市场带来全新的消费场景与体验。

关键信息

行业表现

• 申万商贸零售指数上周下跌1.67%，跑输上证综指0.81个百分点。
• 板块内涨幅前五的公司为：快乐购（33.33%）、步步高（9.33%）、豫园股份（9.00%）、杭州解百（8.00%）、深赛格（7.04%）。
• 跌幅前五的公司为：东方创业（-15.74%）、上海物贸（-13.78%）、中成股份（-8.00%）、津劝业（-7.59%）、中百集团（-6.91%）。

行业数据

• 2017年10月社会消费品零售总额为34241亿元，同比增长10.0%。
• 2017年1-10月全国网上零售额为55350亿元，同比增长34.0%，其中实物商品网上零售额增长28.8%。
• 2017年1-10月，百家重点大型零售企业零售额同比增长4.1%，增速较去年同期提升4.3个百分点。

行业事件

• **阿里“无人餐厅”**明年初将开放技术，提供智能点餐、自助取餐等服务。
• 盒马鲜生加速全球直采，提升商品吸引力。
• 多点Dmall与中百集团战略合作，推动供应链与线上配送合作。
• 家乐福入驻美团，提供1小时速达服务。
• 京东到家推出24小时送药服务，80%订单实现30分钟达。
• 沃尔玛与云南政府深化合作，计划未来5年新增20家购物广场。

公司重要公告

• 快乐购拟发行股份购买快乐阳光等多家公司股权，募集配套资金不超过20亿元。
• 津劝业更正全资子公司股权评估值，调增约200万元。
• 豫园股份拟发行股份购买多家公司股权，推进多元化布局。
• 中百集团收到股东增持通知，增持计划已完成。
• 海印股份控股股东完成增持计划，增持股份不超过公司总股本的2%。
• 王府井因吸收合并事项停牌，等待审核结果。
• 中央商场计划回购股份，金额不超过1亿元，回购比例不超过0.87%。
• 新华锦控股股东及其一致行动人增持股份，增持比例为0.55%。

投资评级

• 行业评级：推荐，预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 公司评级：部分公司被推荐，如快乐购、豫园股份等，部分公司评级为中性或回避。

图表目录

• 图表1：申万商贸零售指数走势
• 图表2：上周板块个股涨跌排行榜
• 图表3：阿里入股前高鑫零售股权结构图
• 图表4：阿里入股后高鑫零售股权结构图
• 图表5：阿里巴巴拥有的线下超市和百货
• 图表6：周大福营业额及增长率（2009-2018财年）
• 图表7：周大福净利润及增长率（2009-2018财年）
• 图表8：周大福中国内地按产品划分的季度同店销售增长
• 图表9：社会消费品零售总额（月度）
• 图表10：网购零售规模、增长及比重
• 图表11：百家重点大型零售企业零售额同比增速（月度）
• 图表12：O2O合作案例
• 图表13：宏观数据（美国网购总额、大陆消费者重回香港等）

团队介绍

• 研究员：夏彪，新南威尔士大学经济学硕士，曾任职于德勤华永会计师事务所、瑞银证券。
• 助理研究员：王紫洛，南京大学管理学硕士，2017年加入华创证券研究所。

联系方式

• 北京机构销售部：崔文涛（010-66500827）、申涛（010-63214683）、刘蕾（010-63214683）、黄旭东（010-66500801）
• 广深机构销售部：张娟（0755-82828570）、郭佳（0755-82871425）、王栋（0755-88283039）、汪丽燕（0755-83715428）、罗颖茵（0755 83479862）、朱研（0755-82027731）
• 上海机构销售部：石露（021-20572595）、李茵茵（021-20572582）、沈晓瑜（021-20572589）、朱登科（021-20572548）、张佳妮（021-20572585）、陈晨（021-20572597）、何逸云（021-20572591）、张敏敏（021-20572592）、柯任（021-20572590）、蒋瑜（021-20572509）

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%—20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

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