电子行业12月动态报告：新品密集发布，电子创新不断-20211230-银河证券-30页_2mb

电子行业2021年12月动态报告总结

核心内容

2021年12月，电子行业持续保持增长态势，主要得益于5G终端、汽车电动化以及VR/AR等新兴技术的推动。电子信息制造业增加值同比增长14.0%，相比去年同期增长10.5个百分点，显示出行业景气度的提升。半导体行业保持高景气，销售额同比增长21.1%，全球半导体制造商将在年底和2022年建设新的晶圆厂，带动设备和材料需求。消费电子领域，折叠屏手机市场逐步成熟，价格下降至8,000元左右，性价比显著提升，市场进入普及阶段。VR设备市场加速渗透，预计到2025年活跃用户将突破4,500万，消费类设备数量有望增加至4,500万台。LED行业迈入新一轮景气周期，MiniLED技术加速商用，推动行业增长。

主要观点

• 电子行业整体增长：2021年1-10月，电子信息制造业增加值同比增长16.5%，出口交货值增长13.4%，行业景气回暖。
• 半导体投资机会显著：受益于国产替代和全球产能紧张，半导体设备和材料需求旺盛，建议关注韦尔股份、闻泰科技、中芯国际等企业。
• 消费电子技术升级：折叠屏手机市场技术迭代完成，价格下降，市场进入爆发期，建议关注歌尔股份、立讯精密等企业。
• VR商用进程加速：Oculus圣诞热卖反映市场潜力，预计2025年消费类VR设备数量将达4,500万台，建议关注歌尔股份、欣旺达等企业。
• LED行业前景向好：MiniLED技术商用加速，成本有望下降，行业进入增长阶段，建议关注三安光电、利亚德、新益昌等企业。

关键信息

• 行业数据：2021年1-10月电子信息制造业增加值同比增长16.5%，出口交货值增长13.4%。
• 半导体市场：2021年10月中国半导体销售额为167.7亿美元，同比增长21.1%；全球半导体销售额同比增长24%，预计2022年全球半导体设备市场规模将突破800亿美元。
• 折叠屏手机：OPPO Find N和华为P50 Pocket相继发布，价格下探至8,000元左右，性价比提升。
• VR市场：Oculus圣诞热卖，预计2025年全球VR活跃用户突破4,500万，消费类设备数量有望达4,500万台。
• LED行业：MiniLED背光电视出货量预计2025年达2,530万台，占全球市场的10%左右。

投资建议

• 半导体：建议关注韦尔股份（603501.SH）、闻泰科技（600745.SH）、中芯国际（0981.HK）等。
• 消费电子：建议关注歌尔股份（002241.SZ）、立讯精密（002475.SZ）等。
• LED行业：建议关注三安光电（600703.SH）、利亚德（300296.SZ）、新益昌（688383.SH）等。

风险提示

• 新产品需求不及预期。
• 国内厂商技术突破不及预期。

核心组合表现

行业动态

• 电子行业地位：作为国民经济支柱产业，电子行业对GDP增长贡献显著，2020年对GDP增速贡献率达10.17%。
• 政策支持：国家出台多项政策支持电子行业发展，包括《“十四五”国家信息化规划》、《基础电子元器件产业发展行动计划》等。
• 技术突破：国内企业在半导体硅片、折叠屏手机、VR设备等技术领域不断突破，但仍面临与国际先进水平的差距。
• 行业挑战：国内电子行业面临利润率低、出口结构单一、民营企业管理能力不足、中美科技脱钩风险以及汇率波动等挑战。

行业估值情况

• 电子行业估值：截至2021年12月28日，电子行业市盈率（TTM，剔除负值）为36.17倍，接近十年负一标准差水平，仍有较大提升空间。
• 细分板块：消费电子、面板、安防板块估值处于历史低位，具备估值修复潜力。半导体板块估值回落至历史中位数水平，部分重点公司估值处于低位。
• 中美对比：中国电子行业估值高于美国，主要由于国内企业增长速度快，但需注意估值合理性。

电子行业前景

• 短期：电子行业在疫情好转和经济复苏下，下游需求快速复苏，行业景气度持续提升。
• 长期：电子行业处于成长期，核心技术含量和附加值不断提升，政策支持和资金投入将推动行业进一步发展，国产替代进程加快。

总结

2021年电子行业在政策支持和技术进步的双重驱动下，保持了较高的增长速度。半导体、消费电子、VR/AR以及LED等领域均展现出强劲的发展潜力，建议投资者关注相关产业链龙头企业。同时，行业也面临利润率低、出口风险、技术差距和中美脱钩等挑战，需加强研发投入、改善出口结构、提升管理水平及加强汇率风险管理。整体来看，电子行业具备较大的投资价值，维持“推荐”评级。