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2017年上半年新股市场总结

核心内容

2017年上半年，中国新股市场呈现出发行加速、中签率下降、打新收益下滑等趋势。随着市场环境的变化，个人投资者收益受到显著影响，而机构投资者则在寻找适合的打新基金以获取收益。

主要观点

1. 新股发行节奏加快

• 截至2017年6月30日，共核发新股217只，募集资金约1082.22亿元。
• 每周新股发行数量保持稳定，但募资金额有所下降。
• 4只新股延迟发行，显示发行节奏并非完全顺畅。

2. 新股行业与募资规模

• 新股主要集中在电子、化工、机械设备等行业。
• 单只新股募资金额普遍偏小，以2~5亿元为主。
• 部分大票如欧派家居、新凤鸣等募集资金超过20亿元，但整体仍偏小。

3. 市值门槛提升

• 两市网下市值要求基本均为6000万元，非6000万元市值要求的新股已成少数。
• 市值门槛提升导致网下投资者数量减少，对打新收益产生影响。

4. 中签率持续下滑

• A类、B类中签率显著下降，C类中签率低位徘徊。
• 大票中签率优势不再明显，与小票趋同。

5. 打新收益整体下降

• 个人投资者收益受到市值门槛提升、中签率下降、新股涨幅下滑的三重打击。
• 按5亿规模计算，A类年化收益率超3%，C类收益惨淡，年化不到1%。

6. 打新基金成为新选择

• 建议选择2~5亿元规模的打新基金以提升收益。
• 打新基金需满足一定条件，如积极参与打新、股票市值适中等。

关键信息

新股发行情况

• 发行数量：217只
• 募资金额：约1082.22亿元
• 发行频率：每周一批
• 延迟发行：4只

市值要求变化

• 3000万市值要求：年初存在，但逐渐减少
• 5000万市值要求：成为主流
• 6000万市值要求：已成常态

中签率趋势

• A类中签率：上半年平均约0.0072%
• B类中签率：约0.0067%
• C类中签率：约0.0018%

打新基金筛选规则

• 配售概率：需在一定时间段内基金配售概率超过80%
• 市场选择：可在沪市、深市或两市打新
• 参与频率：至少连续三个月积极参与
• 基金类型：以混合基金为主

打新基金分类

• 主要依赖打新收益的基金：上一季度股票市值在1.4亿元以下，共125只
• 打新收益增厚的基金：上一季度股票市值在1.4亿元及以上，共313只

部分符合条件的打新基金

未来展望

• 下半年发行节奏：预计每周一批，平均数量在9只左右
• 中签率趋势：有望企稳，但整体仍偏低
• 新股涨幅：大票预计100%，小票预计200%，但小票涨幅难以提升
• 打新收益率预测：全年收益率预计低于上半年，A类基金收益在6%~7%，大资金收益约1.4%

市场建议

• 个人投资者：收益下滑明显，建议关注打新基金
• 打新基金选择：优先选择2~5亿元规模，混合型基金，且积极参与打新
• 机构投资者：需关注基金的配售概率与市值分布，以优化打新收益

信息披露

• 证券分析师：宋施怡，A0230515070001
• 公司隶属：申万宏源证券有限公司
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