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银行视角下2023年政府工作报告总结

核心内容

2023年3月5日，国务院总理李克强作政府工作报告，从银行视角分析，报告对经济、货币政策、金融风险防控及银行板块表现等方面提出了重要分析和投资建议。

主要观点

1. 经济增速目标与预期

• 全年经济增速目标定在 5% 左右，但预计实际增速可能高于目标值，或在 5.2% 左右。
• 银行业作为顺周期行业，其净利润增速与经济增速正相关，预计 2023年商业银行净利润增速将高于2022年的5.44%，乐观估计可达 8%。

2. 货币政策与社融趋势

• 稳健的货币政策 将保持精准有力，强调结构性发力，广义货币供应量和社会融资规模增速将与名义经济增速基本匹配。
• 2022年社融增速为 9.6%，M2增速为 12.6%，预计2023年社融增速或高于 10%，M2增速或回落至 10% 左右。
• 结构性货币政策工具持续发力，支持普惠、绿色、科技、基建等领域，涉及 15种工具，总额度达 6.4万亿元。

3. 信贷与普惠小微贷款目标

• 未提及 信贷增长目标 和 普惠小微贷款增长目标，表明信贷规模增速要求或边际降低。
• 普惠小微领域信贷投放要求或边际放松，利好 中小型银行。

4. 金融风险防控

• 房地产和地方债务风险防控持续推进，银行相关涉房地产、涉地方债务的资产质量有望不断改善。
• 银行资产质量总体保持稳健。

关键信息

银行板块行情回顾

• 申万银行指数年初至3月3日上涨 1.23%，跑输沪深300指数 5.01个百分点，在26个申万一级行业中排名第 23。
• 本周（2月27日-3月3日）银行板块涨幅前五为：邮储银行（7.71%）、中信银行（4.90%）、建设银行（4.11%）、平安银行（3.10%）、华夏银行（3.08%）。
• 涨幅靠后为：张家港行（0.82%）、南京银行（0.60%）、苏州银行（0.40%）、长沙银行（0.37%），其中 瑞丰银行下跌0.90%。

资金面与利率动向

• 资金面整体趋松，资金利率下行明显。
• 央行公开市场7D期逆回购操作 10150亿元，到期 14900亿元，净回笼 4750亿元。
• DR001、DR007 分别为 1.26%、1.92%，较上周分别下降 18BP 和 33BP。
• R001、R007 分别为 1.36%、2.03%，较上周分别下降 18BP 和 53BP。
• 10年期国债收益率 为 2.91%，较上周下降 1BP。
• 流动性摩擦加剧，R001与DR001价差中位数 11BP，上升 1BP；GC001与R001价差中位数 60BP，上升 23BP。

同业存单发行情况

• 本周商业银行发行同业存单 3885亿元，环比减少 1570亿元。
• 1年期固定利率同业存单发行利率 为 2.86%，高于1年期MLF利率，环比上升 6BP。
• 6个月期固定利率同业存单发行利率 为 2.71%，环比上升 3BP。

信贷与票据利率

• 信贷投放或保持高位，票据利率高位震荡。
• 6M国股银票转贴现利率 为 2.39%，较上周下降 3BP。
• 1Y国股银票转贴现利率 为 2.33%，较上周上升 19BP。

投资建议

• 建议关注 区域经济复苏强劲、经营能力突出的城商行和农商行。
• 主要标的：成都银行、宁波银行、杭州银行。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 不良贷款大面积暴露

行业数据