20180227-广发证券-18年两会系列报告之一_数据看两会_改革知兴替_15页_2mb

数据看两会，改革知兴替 —— 2018年两会投资前瞻

核心内容概述

本报告对2018年全国两会的投资机会进行了系统性分析，结合历史数据与当前政策动向，提出四大投资主线。报告指出，两会前市场表现通常优于两会后，且中小盘股表现优于大盘股。同时，传统两会热点在会前表现活跃，会后则趋于平淡，而“新热点”往往在会后成为全年投资主线。

主要观点与关键信息

1. “两会行情”特征

• 大概率存在：历史数据显示，两会前A股行情表现较好，尤其是中小盘股涨幅显著。
• 左侧优于右侧：会前市场情绪和政策预期带动行情启动，会后则更多受其他因素影响。
• 政策期许：1-2月为经济数据真空期，投资者对政策的预期推动市场活跃。

2. 传统两会热点表现

• 六大传统热点：生态环保、社保养老、医疗改革、三农与土地改革、收入分配、教育改革。
• 会前领跑，会后平淡：传统热点板块在会前表现活跃，会中及会后则趋于平稳。
• 2018年传统热点表现：环保、农业、传媒等板块涨幅落后，建议关注这些领域。

3. 新热点的接力效应

• 会后成为全年主线：如“一带一路”、“互联网+”、“供给侧改革”等，成为当年市场热点。
• 新热点的政策推动：这些新热点往往在两会期间获得政策支持，推动相关行业长期发展。

4. 2018年两会热点前瞻

• 四大主线：
  • 高质量发展：重点推进“去杠杆”与“补短板”，关注先进制造业。
  • 改革开放与区域规划：涉及自贸区、粤港澳大湾区、雄安新区等。
  • 乡村振兴与扶贫：聚焦精准脱贫、消费扶贫、新能源扶贫等领域。
  • 产业长效机制建设：如环保税、租售同权、房产税改革等。

2018年两会主题投资布局建议

主线一：高质量发展

• 政策信号：十九大、中央经济工作会议等均强调高质量发展。
• 重点方向：供给侧改革深化、先进制造业（如5G）、国企改革（如债转股）。

主线二：改革开放与区域规划

• 政策动向：中财办主任刘鹤提出扩大服务业对外开放、“一带一路”建设等。
• 关注领域：自贸区、粤港澳大湾区、雄安新区、海南自贸港等。

主线三：乡村振兴与扶贫

• 政策安排：中央“一号文”聚焦乡村振兴，精准脱贫列为三大攻坚战之一。
• 重点方向：大众消费扶贫、新能源扶贫、农业现代化（土地流转、规模化养殖）。

主线四：产业长效机制建设

• 政策趋势：环保、地产等关键领域转向长效机制建设。
• 关注领域：环保税、排污权交易、房屋租赁、REITs等。

风险提示

• 政策预期不达：若两会政策表述低于预期，可能影响市场表现。
• 市场不确定性：历史规律存在不确定性，需结合其他因素如流动性、估值、盈利综合判断。

行业与主题表现数据

会前表现

• 上证综指：2005年以来，会前1个月上涨概率达100%。
• 中小板与创业板：会前1个月平均涨幅分别为5.3%与7.0%。
• 传统热点板块：环保、水务、医药生物、食品饮料、农林牧渔等板块会前表现强劲。

会后表现

• 会前与会后对比：会前板块普遍上涨，会后表现趋于平淡。
• 传统热点会后收益：部分行业会后收益为负，如文化传媒、农林牧渔等。

历史数据与趋势分析

会前风格

• 中小盘股表现更好：2010-2014年两会前风格偏向小盘股，近三年则趋于平稳。
• 政策预期驱动：会前政策预期发酵带动市场情绪，推动相关行业上涨。

会后风格

• 市场回归基本面：会后市场更关注经济数据、业绩表现等因素。
• 政策效果减弱：政策“靴子落地”后，两会热点对市场的驱动作用减弱。

结论

2018年两会行情仍值得期待，尤其在会前。传统热点板块虽在会前表现活跃，但部分行业涨幅落后，建议关注环保、农业、传媒等。同时，新热点在会后将接力成为全年投资主线，包括高质量发展、改革开放与区域规划、乡村振兴与扶贫、产业长效机制建设等。投资者应结合政策动向与市场情绪，提前布局会前热点，关注会后新主题的持续性。