20250228-银河期货-_钢材3月报_需求增长有限_钢价延续震荡_18页_1mb

钢材3月报总结

前言概要

金属产品市场展望：春节后，下游工程资金到位低于预期，钢材持续积压，特别是热卷由于产量高，积压严重，但由于海外出口强劲，热卷需求优于螺纹，整体库存仍处于历年同期最低水平。随着焦煤十轮降价到位，钢材利润尚可，钢厂复产意愿较强，但随着旺季需求到来，3月可能进入去库周期。两会政策预期支撑钢材震荡偏强，但财政政策重点仍为化债及促消费，对新项目拉动有限，需观察实际需求启动和资金到位情况。若需求不及预期，可能延续2月的宽幅震荡趋势，前期涨势或转入调整。关注两会目标及需求启动节奏。

基本面情况

1. 2月钢价小幅下跌
   受下游开工不足、高炉复产缓慢及宏观预期走弱影响，钢材价格震荡下行。2月钢企利润尚可，但利润空间同比下降，钢价受煤焦价格下跌支撑，底部支撑较强。

2. 供需结构季节性恶化
   上半年钢铁产量回升，电炉开工率快速修复，废钢价格高于铁水成材，热卷需求维持稳定，螺纹需求恢复滞后，导致钢材库存拐点显现。热卷库存压力增加。

3月行情展望

1. 钢材或延续去库
   3月粗钢复产加快，热卷需求优于螺纹，整体库存可能逐步去化。政策面方面，两会预期利好短期行情，但财政政策力度有限，需观察政策落地及需求启动情况。

2. 关注需求修复力度
   不同品种需求分化：房地产方面，资金状况改善，但房屋新开工面积同比下降；基建领域，财政政策推动，但实际需求提振较弱；制造业维持韧性，外需有望支撑，但反倾销政策风险上升。

风险提示及策略

• 大宗商品市场呈现强弱分化趋势，热卷面临压力，需关注海外反倾销政策对出口的影响。
• 策略建议：单边钢价预计震荡先涨后跌，短期观望套利策略。

作者与免责声明

报告内容基于银河期货大宗商品研究所的独立研究，不构成投资建议。