20240207-中原证券-传媒行业月报_游戏版号再破百_关注春节档表现_16页_999kb

报告摘要

传媒行业月报总结

核心内容

2024年1月传媒板块整体下跌15.61%，跌幅高于上证指数、沪深300和创业板指。板块内144只个股中，仅9只上涨，135只下跌，市场情绪较为低迷。然而，随着春节档影片陆续定档及游戏版号发放政策的松动，分析师认为传媒行业仍有修复和增长的机会。

主要观点

游戏行业

版号发放：1月26日，国家新闻出版署发布115款游戏版号，2月2日又发放32款进口游戏版号，显示监管态度趋于缓和。DNF手游等重磅产品获得版号，市场情绪逐步修复。
内容发展：国内游戏厂商如《黑神话：悟空》、《燕云十六声》等，正加大在高质量3A级游戏上的投入，表明国内游戏市场仍有较大发展空间。
投资建议：建议关注游戏行业政策变化，重点关注研发实力强、海外收入有增长潜力的公司。

电影行业

春节档表现：春节档已有8部影片定档，以合家欢为主，适合春节假期氛围，有望带动票房增长。预售票房表现良好，《飞驰人生2》、《热辣滚烫》、《第二十条》为第一梯队。
票补政策：春节档采取较大规模的票补，降低观影成本，有望加速观众回流。
投资建议：建议关注电影产业链重点公司。

广告行业

市场恢复：CTR数据显示，2023年广告市场整体恢复情况较好，同比上涨6.0%。线下关联渠道如电梯媒体、影院等实现两位数增长，户外渠道如机场、地铁等刊例花费由负转正。
投资建议：建议关注广告市场的修复性增长机会。

短剧行业

平台扶持：抖音推出“辰星计划”，通过流量和现金扶持精品微短剧，已有37家影视公司和20余家媒体机构达成合作意向。
内容精品化：短剧产业正向内容精品化方向发展，用户对优质内容的需求持续上升。
投资建议：建议关注短剧产业链公司。

VR/AR/MR行业

技术发展：苹果发布VisionPro头显设备，推动MR技术应用，拓展旅游、娱乐、教育等多个领域。
投资建议：建议关注VR/AR/MR原生内容的发展进展。

关键信息

1月行情回顾

板块表现：传媒板块单月下跌15.61%，低于上证指数、沪深300和创业板指。
子板块跌幅：动漫、信息搜索与聚合、互联网广告营销跌幅均超过20%，出版子板块跌幅最小，为7.49%。
个股表现：涨幅最高的是中视传媒（104.98%），跌幅最高的是天威视讯（-34.06%）。

估值水平

PE（TTM）：截至2024年1月31日，中信传媒板块PE为21.12倍，低于2019年以来的平均值25.02倍。
PB：板块PB为3.08倍，较2019年平均水平有所下降。

重点关注公司估值表

证券代码	证券简称	股价（元）	EPS（2023E）	EPS（2024E）	每股净资产	PE（2023E）	PE（2024E）	PB	投资评级
002555.SZ	三七互娱	17.10	1.45	1.67	5.56	11.79	10.24	3.08	买入
002624.SZ	完美世界	10.20	0.42	0.66	4.68	24.29	15.45	2.18	增持
603444.SH	吉比特	191.93	17.20	20.28	58.41	11.16	9.46	3.29	增持
002517.SZ	恺英网络	10.83	0.69	0.88	2.33	15.70	12.31	4.65	买入
002739.SZ	万达电影	11.71	0.49	0.64	3.71	23.90	18.30	3.16	增持
300251.SZ	光线传媒	7.72	0.20	0.31	2.90	38.60	24.90	2.66	增持
600977.SH	中国电影	11.97	0.31	0.42	6.05	38.61	28.50	1.98	增持
002027.SZ	分众传媒	5.98	0.35	0.41	1.14	17.09	14.59	5.25	买入
301102.SZ	兆讯传媒	12.76	0.68	0.87	10.32	18.76	14.67	1.24	增持
300413.SZ	芒果超媒	22.79	1.13	1.33	10.88	20.17	17.14	2.09	买入

行业月度数据

电影市场：2024年1月国内电影市场票房25.83亿元，同比减少74.40%。观影人次6528.51万，平均票价39.74元，同比下降20.85%。
票房排名：《年会不能停!》以9.11亿元位列第一，《金手指》以3.64亿元位列第二，《潜行》以1.91亿元位列第三。
春节档预售：春节档影片预售表现良好，《飞驰人生2》、《热辣滚烫》、《第二十条》为第一梯队，预售票房均超7600万元。
院线表现：珠海横琴万达电影院线市占率18.23%，中影数字院线市占率9.07%，深圳市中影南方电影新干线市占率8.51%。
影视剧市场：2024年1月电视剧播映指数排名前五为《繁花》、《要久久爱》、《大江大河之岁月如歌》、《如果奔跑是我的人生》、《龙鸣少年》；网剧播映指数排名前五为《祈今朝》、《仙剑四》、《我们的翻译官》、《你也有今天》、《黑土无言》。
综艺节目市场：电视综艺排名前五为《王牌对王牌第八季》、《我想和你唱第五季》、《声生不息·家年华》、《花儿与少年·丝路季》、《奔跑吧·生态篇》；网络综艺排名前五为《这！就是街舞第六季》、《offer尽调局》、《势不可挡》、《爱的修学旅行》、《快乐老友记》。
游戏市场：2023年中国游戏市场规模首次突破3000亿元，同比增长13.95%。其中移动游戏市场规模2268.6亿元，同比增长17.51%。中国手游发行商收入TOP5为米哈游、腾讯、三七互娱、莉莉丝、点点互动。
广告市场：2023年全年广告市场同比上涨6.0%。电梯媒体、影院等线下渠道增长显著，户外广告刊例花费由负转正。

风险提示

宏观经济波动：可能影响文娱消费。
监管政策收紧：可能对行业造成冲击。
市场竞争加剧：可能导致利润空间压缩。
内容质量：若产出内容质量不佳，可能影响市场表现。
项目制风险：项目制导致公司业绩波动。
AI技术应用：若AI技术效果不如预期，可能影响行业预期。
商誉减值风险：若公司并购项目表现不佳，可能引发商誉减值。

投资评级

行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上）。
公司评级：
- 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上。
- 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%。
- 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-10%至5%。
- 减持：未来6个月内公司相对沪深300跌幅10%至15%。
- 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%以上。