20210110-万联证券-互联网传媒行业周观点_芒果业绩预增64_-73_20年全年游戏版号缩减10__13页_1mb

报告摘要

2020年游戏版号缩减：2020年全年国产游戏版号共1311款，较2019年减少5.34%；进口游戏版号94款，同比减少47.57%；总计1408款，同比减少10.32%。
属地化管理趋势：2021年起将实施全面属地化管理，审批节奏有望加快，大厂因全国布局优势更加明显。
2021年H1业绩增长可期：头部公司有多部大作待上线，当前估值低位，具备配置价值。
电影行业受版权保护强化影响：《晴雅集》因导演抄袭问题被多家影院停排，2021年《民法典》及《著作权法》修订将强化知识产权保护。
春节档票房预期乐观：元旦票房创新高，验证疫情对行业影响有限，春节档表现值得期待。

行业整体表现：上周传媒行业（申万）下跌0.41%，排名市场第20位；沪深300上涨5.45%，创业板指数上涨6.22%。
子行业分化：营销传播上涨3.98%，文化传媒及互联网传媒板块分别下跌2.70%和1.46%。
估值情况：SW传媒行业PE（TTM）为36.38倍，距离10年均值48.19倍仍有20%修复空间。
交易热度上升：上周传媒行业总成交额达1259.34亿元，日均交易额环比上升23.73%。
个股表现：上涨个股仅25只，下跌个股占84.80%。分众传媒、光线传媒、完美世界分别上涨10.64%、5.72%、3.15%；芒果超媒、视觉中国、新媒股份分别下跌2.90%、5.31%、11.75%。

关注游戏领域：2021年H1多部大作上线，建议关注研发能力强、具备流量运营优势的厂商，同时关注云游戏等新领域布局。
春节档机会：元旦票房创新高，春节档表现值得期待，关注核心出品方及头部院线公司。
长期主线：
1. 技术迭代：关注5G带来的云游戏、云VR/AR等技术突破。
2. 人口结构变化：Z世代成为互联网及文娱消费主力军，推动行业格局重塑。
3. 文化变现潜力：中华文化IP受政策支持与市场欢迎，具备长足发展空间。