20241105-国海证券-中国化学-601117.SH-2024年三季报点评_三季度业绩同比增长_新签订单稳中有增_7页_386kb

中国化学2024年三季报简要分析与评级

买入评级维持不变，聚焦新材料实业项目第二成长曲线

核心观点

国海证券维持中国化学（601117）“买入”评级。公司2024前三季度业绩显著增长，主要因能源化工、工程总承包等业务驱动，实业板块战略推进良好，专业工程龙头地位稳固。风险在于市场竞争加剧和项目执行进度。

业绩亮点

• 2024前三季度营收134745亿元，同比增长23.4%，归母净利润达3838亿元，同比增长309%。
• 三季度单季营收环比下降但Q1-Q3累计仍同比增长33.96%；ROE受行业环境影响环比下滑107个百分点至1.65%。

新签合同

• 前三季度新签合同额28408亿元，同比增幅0.07%（原文数据存在指标单位矛盾，此处按主要数据演绎）。
• 境内合同增长98.2%，占新签比例76.87%；境外签署量下降22.72%。

实业项目进展

• 化工新材料、高端装备制造等在运项目实现“安稳长满优”运行。
• 重点项目包括中煤榆林煤炭深加工、磷系新材料等EPC合同。
• 天辰齐翔等新项目运行数据积累，产品出口突破。

估值预测

• 2024-2026年预计营收及净利润年复合增长率均达8%左右。
• 对应PE估值7-9倍，所处估值区间具备成长性溢价。

风险提示

• 下游需求不及预期、安全生产风险、项目进度延迟等需关注。

投资核心

中国化学凭借特大型工程总包能力、新材料技术积累以及集团资源支持，有望在专业工程基础上实现新材料板块跃迁。建议中长期投资者关注。