20260721-华泰期货-液化石油气日报_供需两端驱动下_LPG市场结构短期边际转强_7页_1mb

LPG市场结构短期边际转强分析总结

核心内容

近期，LPG（液化石油气）市场在供需两端的共同驱动下，短期市场结构出现边际转强的趋势。主要因素包括地缘政治冲突对中东LPG供应的影响以及国内化工需求的回暖。

供需分析

• 供应端：由于美伊冲突加剧，美国取消了对伊朗的石油制裁豁免，导致霍尔木兹海峡通行流量下滑，中东LPG的供应预期受到抑制。
• 需求端：国内PDH（丙烯脱氢）装置开工率显著回升，带动丙烷原料采购需求增加。同时，调油端需求出现修复，烷基化装置开工率从底部回升，提振了醚后碳四市场情绪。

价格表现

• 现货价格：7月20日，国内多个地区LPG现货价格区间为5450-6700元/吨，具体如下：
  • 山东市场：6250-6700元/吨
  • 华北市场：5550-6200元/吨
  • 华东市场：5550-5800元/吨
  • 沿江市场：5890-6230元/吨
  • 西北市场：5450-5750元/吨
  • 华南市场：5700-5900元/吨
• 国际价格：2026年8月下半月，中国LPG冷冻货到岸价格有所上涨，具体如下：
  • 丙烷：818美元/吨（涨47美元/吨），折合人民币6119元/吨（涨353元/吨）
  • 丁烷：838美元/吨（涨47美元/吨），折合人民币6269元/吨（涨353元/吨）
  • 华南地区：丙烷798美元/吨（涨49美元/吨），丁烷818美元/吨（涨49美元/吨），折合人民币分别为5969元/吨和6119元/吨，涨幅分别为367元/吨和368元/吨

市场趋势

短期来看，LPG市场结构受到供需两端的利好影响，呈现震荡偏强的走势。然而，需警惕潜在风险，如海峡封锁延长、LPG原料成本攀升及下游化工需求的负反馈。

主要观点

• 地缘政治影响：中东局势紧张导致LPG供应受限，对市场形成支撑。
• 国内需求回暖：PDH装置开工率回升、调油需求修复，推动市场情绪改善。
• 价格走势：现货和国际价格均出现上涨，市场整体偏强。
• 风险提示：市场仍存在不确定性，需关注地缘冲突、油价波动及政策变化等风险因素。

关键信息

• 价格数据：涵盖国内多个地区LPG现货价格及国际冷冻货到岸价格。
• 市场情绪：醚后碳四市场情绪边际改善，PG期货盘面压力减轻。
• 策略建议：
  • 单边策略：震荡偏强，关注中东局势走向。
  • 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无明确建议。
• 风险因素：
  • 地缘冲突
  • 油价波动
  • 宏观政策
  • 关税政策
  • 港口装船延迟
  • 炼厂装置检修超预期

图表说明

• 图1-图6：展示国内各地区民用液化气现货价格趋势。
• 图7-图12：反映各地区醚后碳四现货价格变化。
• 图13-图18：呈现PG期货主力合约、指数、近月合约价格及成交持仓量情况。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188
• 康远宁：从业资格号 F3049404，投资咨询号 Z0015842

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