20210423-兴业证券-科锐国际-300662.SZ-灵活用工维持高景气_数字化转型推动效率提升_6页_1mb

科锐国际研究报告总结

核心内容

本报告为兴业证券经济与金融研究院发布的关于科锐国际（300662）的证券研究报告，发布日期为2021年4月23日。报告指出公司在2020年表现出色，业绩延续高增长，同时积极进行数字化转型，推动经营效率提升。整体来看，公司展现出较强的抗风险能力和增长潜力，因此维持“审慎增持”评级。

主要财务指标

2020年业绩表现

• 全年实现营业收入39.20亿元，同比增长9.65%。
• 归母净利润1.86亿元，同比增长22.38%。
• 扣非后归母净利润1.49亿元，同比增长12.59%。
• 20Q4营业收入11.94亿元，同比增长23.07%。
• 归母净利润5,253.22万元，同比增长40.72%。
• 扣非后归母净利润4,108.73万元，同比增长33.49%。
• 2021Q1业绩预告显示归母净利润3,688.39-4,215.30万元，同比增长40%-60%。
• 扣非后归母净利润2,709.13-3,109.97万元，同比增长96%-125%。

业务表现

• 灵活用工：全年实现收入27.65亿元，同比增长12.53%。若仅考虑中国大陆地区，按19年同口径对比增长40%。疫情背景下，企业用人需求释放，灵活用工业务表现亮眼。
• 中高端人才访寻：全年收入4.61亿元，同比下降11.67%。但受益于科技赋能和大客户驱动战略，毛利率同比上升。
• 招聘流程外包（RPO）：全年收入1.50亿元，同比下降26.05%。主要受上半年招聘需求收窄影响。
• 区域垂直战略：公司通过精益化运营费用管控，提升净利率。

数字化转型

公司持续推进“一体两翼”核心战略，加快数字化建设：

1. Saas产品：“才到云”平台累计服务客户159家，管理企业员工20万人。
2. 禾蛙平台：撮合B端企业用工和C端求职者，20年聚合猎企194家，入驻顾问830余人，协同服务客户781家，提供岗位5,969个。

投资建议

• 公司2021-2023年EPS预测分别为1.40元、1.81元、2.23元。
• 4月22日收盘价对应PE分别为40倍、31倍、25倍。
• 维持“审慎增持”评级，认为公司数字化建设将积极赋能内部效率提升，带动灵活用工业务加速增长。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 资源整合不及预期。
• 海外疫情影响。
• 公司治理风险。

附表摘要

资产负债表

现金流量表

利润表

财务比率

总结

科锐国际在2020年展现出较强的抗风险能力和增长潜力，尤其是在灵活用工领域，受益于疫情带来的用工模式转变。公司通过数字化转型，提升内部运营效率，并在2021年预计迎来业绩增长。尽管部分业务如猎头和RPO受疫情影响，但整体表现仍优于市场预期。报告建议投资者审慎增持，同时提醒关注宏观经济、资源整合、海外疫情和公司治理等风险因素。