20231228-财通证券-财险行业11月保费点评_车险保费稳健增长_非车险增速回暖_4页_1mb

市场表现

• 保费增长情况：2023年前11月，财险行业保费同比增长71%至14561亿元，其中11月当月增长59%至1132亿元，增速环比提升9个百分点，非车险回暖为主要动力。车险保费同比增长59%至7778亿元，非车险保费增速放缓至85%，但仍高于全年平均水平。

• 市场集中度：前11月市场集中度变化不大，人保、平安、太保的市场份额分别为32.46%、18.79%、12.00%，环比略有分化，主要因非车险业务调整（如人保缩减亏损业务，平安和太保布局重点险种）。

企业分析

• 车险表现：车险保费稳健增长，11月增速57%，略有下降，主要受汽车销量环比下影响人保财险保费增速略低于行业平均水平，但公司战略调整提升业务质量，预计盈利向好。

投资建议

• 估值与评级：中国财险当前PB估值为0.76X，处于历史低位，维持“看好”评级。预计全年车险承保综合比率目标为97%，非车险目标为100%，公司注重质量增长，低估值和高股息特征明显，建议长期配置。

风险提示

• 潜在风险：“宏观经济修复不及预期、行业竞争加剧、权益市场波动、利率下行”等因素可能影响行业表现。