20260819-光大证券-吉利汽车-00175.HK-_吉利汽车_0175.HK_新能源车高端化_海外同步推进_i-HEV进一步增强燃油车竞争力_2026_2页_272kb

吉利汽车（0175.HK）2026年半年报业绩点评总结

核心业绩表现

• 2026年上半年总收入：1,736亿元，同比增长14.7%，约占全年预测的41%。
• 毛利率：同比提升1.6个百分点至17.9%。
• 归母净利润：同比微降1.8%至90.9亿元，约占全年预测的42%。
• 核心归母净利润：同比增长46.2%至96.8亿元。
• 2Q26业绩：
  • 收入同比增长14.1%，环比增长7.2%，达898.2亿元。
  • 毛利率同比提升1.4个百分点，环比提升0.9个百分点，达18.4%。
  • 归母净利润同比增长37.5%，环比增长18.2%，达49.3亿元。
  • 核心单车盈利同比增长61%，环比增长11.7%，达7,179元。

战略布局与业务进展

新能源车高端化+海外同步推进

• 新能源车渗透率：2026年前7月提升至57.4%，同比增长5.4个百分点。
• 品牌表现：
  • 银河品牌：销量达63万辆，同比略降2.5%。目标打造爆款车型，已通过吉利星愿、银河M9、星耀8等实现主流新能源市场的全品类覆盖。
  • 极氪品牌：销量达21万辆，同比增长98.9%。聚焦豪华产品矩阵拓展，高端化与海外出口双轮驱动，盈利前景乐观。
  • 领克品牌：销量16万辆，同比下降11.4%。技术和产品仍需全面焕新。
  • 中国星品牌：持续领跑中国燃油车市场，预计新一代i-HEV油电混动技术将增强主销产品在国内及海外市场的竞争力。

海外布局加速

• 海外收购：2026年7月23日，公司公告全资子公司Geely SPV以2.21亿欧元收购福特NL在西班牙瓦伦西亚乘用车工厂的34%股权，并与福特签署合营协议。
• 工厂产能：瓦伦西亚工厂年产能约50万辆，合营模式有助于降低关税风险。
• 战略意义：
  • 加速国产新能源车型的导入、量产爬坡与交付。
  • 快速推进欧洲本地化战略落地。
  • 公司正全面布局东盟、欧洲/东欧/拉美非、中东及亚太市场，推动全球本地化战略逐步实施。

未来展望

• 吉利正通过新能源车高端化和海外市场拓展，实现“双线领跑”战略。
• i-HEV混动技术的进一步应用，有望提升燃油车在国内外市场的竞争力。
• 海外销量的逐步兑现，将为公司带来盈利增长的新动力。

风险提示

• 新车销量爬坡不及预期
• 市场竞争加剧
• 行业与市场风险