20260306-国信期货-油脂周报_中东局势持续发酵_国际油脂大幅走高_22页_1mb

中东局势持续发酵，国际油脂大幅走高

核心内容概述

2026年3月6日，国信期货发布的油脂周报指出，中东局势持续发酵，导致国际原油价格持续上涨，进而推动国际油脂市场走高。美豆油涨幅显著，各合约均刷新前高，生物柴油生产从亏损转向盈利，增强了对美豆油的需求预期。马棕油也呈现补涨行情，市场预期2月库存降至四个月以来新低，空头平仓促使价格反弹。国内油脂市场跟随国际走势，菜油因阿联酋进口受阻领涨，连棕油和连豆油也温和上行。郑菜油、连豆油主力合约突破前期震荡区间的上限，连棕油则处于补涨阶段。

主要观点

国际油脂市场回顾

• 美豆油：本周国际美豆油价格大幅上涨，各合约刷新前高，主要受中东局势和国际原油价格上涨推动。
• 马棕油：价格也呈现补涨趋势，市场预期2月库存降至四个月以来新低，空头平仓促使价格反弹。
• 国内油脂：内盘油脂跟盘走高，菜油因阿联酋进口受阻获得提振，随后连棕油补涨，连豆油温和上行。

国际油脂信息

1. 棕榈油进口：2月份印度棕榈油进口量增至844,000吨，环比增长10.1%，创下2025年8月以来新高。
2. 豆油进口：2月份豆油进口量为30.3万吨，环比增长8.7%，为19个月以来最高。
3. 葵花籽油进口：2月份葵花籽油进口量为14.6万吨，环比下降45.3%。
4. 马来西亚产量：2026年2月马来西亚棕榈油产量预估为132万吨，环比下降16.24%。
5. 印度订单取消：印度取消了约2.5万吨俄罗斯豆油订单和6,000至8,000吨南美豆油订单，因豆油相对棕榈油的溢价过高。
6. 国际油价上涨：布伦特原油期货连续第五日上涨，创下一年多来新高，欧洲柴油期货价格触及2022年10月以来最高水平，主要因美以袭击伊朗引发供应紧张。
7. 库存预期：市场预期2月底马来西亚棕榈油库存为263万吨，环比下降6.52%。

东南亚天气分析

• 近期降水：马来西亚2月降水较正常水平偏低，导致产量下降。
• 未来降水：未来7天和14天降水仍偏低，可能进一步影响产量。

油脂价格走势

• 期货走势：三大植物油期货价格均上涨，棕榈油涨幅最大，菜油次之，豆油相对温和。
• 现货走势：现货价格同样上涨，棕榈油涨幅领先。
• 内外价差：油脂内外价差扩大，国际油价上涨对国内油脂市场形成支撑。

国内油脂库存

• 库存总量：截至2026年第9周末，国内三大食用油库存总量为202.36万吨，环比增加2.23%，同比下降7.93%。
• 豆油库存：周度下降5.40万吨，环比下降5.05%，同比下降5.22%。
• 棕榈油库存：周度增加5.59万吨，环比增加8.49%，同比增加96.07%。
• 菜油库存：周度增加4.23万吨，环比增加16.79%，同比下降61.41%。

基差分析

• 豆油基差：区域基差和整体基差均偏多。
• 棕榈油基差：区域基差和整体基差偏多。
• 菜油基差：区域基差和整体基差偏多。

油脂间价差

• 豆棕价差：本周豆棕价差回落明显。
• 豆油5-9价差：小幅回升。
• 棕榈油5-9价差：小幅回升。
• 菜油5-9价差：大幅回升。

后市展望

技术层面

• 豆油：短线和中线指标偏多，长期指标缠绕。
• 棕榈油：短线、中线和长期指标均偏多。
• 菜油：短线和中线指标偏多，长期指标缠绕。

基本面

• 国际市场：下周MPOB和USDA报告将发布，重点关注马棕油2月库存下降幅度。美国生物柴油政策的落地将成为基本面关注焦点。
• 中东局势：若局势缓和，国际油脂可能回归基本面，回吐溢价；若持续发酵，国际油脂或继续偏强。
• 国内市场：国内油脂走势逊色于国际市场，菜油市场可能因阿联酋进口受阻受影响最大，连棕油或因出口预期修复而持续上涨，连豆油则因成本驱动逐步走高。

关键信息总结

• 中东局势：持续发酵，推动国际原油价格上涨，进而带动国际油脂走高。
• 国际油价：布伦特原油连续第五日上涨，创一年多高点，欧洲柴油期货价格创2022年以来新高。
• 棕榈油：马来西亚2月产量下降，库存预期降至四个月最低，价格补涨。
• 豆油：国际豆油价格走高，印度取消部分豆油订单，国内库存下降。
• 菜油：因阿联酋进口受阻领涨，国内库存大幅上升。
• 内外价差：国际油价上涨推动内外价差扩大，国内油脂跟随国际走势。
• 市场预期：若中东局势缓和，油脂可能回归基本面；若持续紧张，油脂或继续偏强。

风险提示

• 市场波动：本周油脂涨幅较大，需关注主力合约持仓变化，避免过度追高。
• 政策影响：美国生物柴油政策的落地可能对国际油脂市场产生重大影响。
• 天气影响：东南亚天气持续偏少，可能进一步影响产量和库存。
• 库存变化：国内油脂库存变化需密切关注，尤其是棕榈油库存的修复情况。

重要免责声明

本报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分。引用发布需注明出处，并不得对报告进行有悖原意的引用、删节和修改。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货不对其准确性和完整性作出保证。报告中的观点仅代表撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资决策依据。