20220731-浙商证券-食饮行业周报（2022年7月第5期）_古井贡酒业绩超预期_关注中报披露带来的机会_21页_2mb

食饮行业周报总结（2022年7月第5期）

核心内容概述

本报告主要分析了2022年7月25日至7月29日期间，食品饮料行业的市场表现及重点公司动态，包括白酒、食品、乳品等板块。报告指出，尽管整体市场表现不佳，但部分公司如古井贡酒、涪陵榨菜、青岛啤酒等在中报披露中表现亮眼，展现出较强的业绩确定性和疫后修复潜力。

主要观点

白酒板块

• 业绩预期差：22Q2业绩预期差是当前板块的重要催化剂，预计8月底仍将持续。
• 事件性催化：包括股权激励、市场动销及渠道信心等，为板块带来一定的弹性机会。
• 重点公司表现：
  • 古井贡酒：22H1业绩表现超预期，收入90.02亿（+28.46%），净利润19.19亿（+39.17%），显示报表高质量增长。
  • 水井坊：22Q2营收增长10.36%，净利润增长116.88%，结构升级和盈利能力提升显著。
  • 茅台：飞天茅台和1935批价稳定，库存处于低位，市场对其全年增长预期较高。
• 投资建议：继续布局中长期确定性公司（如贵州茅台、洋河股份、古井贡酒）和阶段性弹性公司（如五粮液、泸州老窖、舍得酒业）。

食品板块

• 板块表现：本周食品板块小幅下跌，但部分个股如华康股份、皇氏集团表现突出。
• 中报机会：下周将进入中报密集披露期，建议关注业绩超预期的标的。
• 重点推荐：
  • 确定性标的：洽洽食品、伊利股份。
  • 疫后修复标的：青岛啤酒、盐津铺子、安井食品、立高食品、千味央厨、绝味食品、巴比食品、南侨食品等。
• 莱茵生物：受益于美国大麻合法化推进，其工业大麻提取业务具备规模和技术优势，预计未来业绩有望高增。

乳品板块

• 市场动态：乳品板块整体小幅下跌，但部分公司如皇氏集团表现较好。
• 成本与盈利：部分乳品企业如涪陵榨菜受益于提价和成本下降，净利润显著增长。
• 投资建议：继续关注业绩确定性强的标的如洽洽食品、伊利股份，以及疫后修复潜力大的公司如青岛啤酒、安井食品等。

关键信息

重要数据跟踪

• 白酒价格：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等主要品牌批价稳定或略有上升。
• 葡萄酒价格：国产和海外葡萄酒价格走势平稳。
• 啤酒价格：国产和海外啤酒价格略有波动，但整体保持稳定。
• 乳业价格：主产区生鲜乳价格环比持平，牛奶和酸奶零售价微幅上涨。

重点公司公告

• 古井贡酒：发布22H1业绩快报，业绩超预期。
• 水井坊：发布22H1中报，营收和净利润增长显著。
• 泸州老窖：完成股权激励计划，拟投资8000万美元认购中免股份。
• 百威亚太：发布22H1财报，收入和EBITDA增长，高端化趋势明显。
• 其他公司：如伊力特、ST西发等也发布了相关公告。

行业动态

• 茅台：品牌价值增长，冰淇淋销售表现良好，专卖店升级。
• 五粮液：发现新菌种，品牌价值提升。
• 泸州老窖：股权激励，品牌价值提升。
• 山西汾酒：推动清香型白酒高质量发展，陈年酒线上价格指数发布。
• 舍得酒业：亮相海南消博会，品牌价值提升。
• 华润酒业：与景芝白酒合作，推动“啤白模式”。
• 达能收购多美滋：获得反垄断批准，蒙牛乳业上半年收入增速放缓，预计下半年改善。

投资建议

短期建议

• 关注中报披露带来的投资机会，特别是业绩超预期的标的。
• 重点推荐：青岛啤酒、劲仔食品、盐津铺子、安井食品、洽洽食品、莱茵生物、仙乐健康、立高食品、南侨食品。

中长期建议

• 布局业绩确定性和基本面确定性强的投资标的。
• 关注疫后修复潜力大的公司，如餐饮供应链修复和复工复产相关企业。

风险提示

• 疫情影响超预期。
• 白酒动销恢复不及预期。
• 食品安全风险。

图表目录

• 图1：本周各板块涨幅。
• 图2：本周食品饮料行业子板块涨幅。
• 图3：本周食品板块涨幅前五个股。
• 图4：本周食品板块跌幅前五个股。
• 图5：本周乳品板块个股涨跌幅。
• 图6：白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒板块估值情况。
• 图7：软饮料、乳品板块估值情况。
• 图8：本周主要酒企PE(TTM)情况。
• 图9-11：重点白酒价格数据跟踪。
• 图12-26：重点葡萄酒、啤酒、乳业价格数据跟踪。

股票投资评级

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上。
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%。
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动。
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明

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