20260829-开源证券-中裕科技-920694.BJ-_开源_中裕科技_920694.BJ_2026H1归母净利_69.16_钢衬聚氨酯耐磨管放量带动境_6页_1mb

中裕科技（920694.BJ）2026H1业绩总结

核心内容

中裕科技（920694.BJ）在2026年上半年实现了显著的业绩增长，具体表现为：

• 营业收入：4.45亿元，同比增长 24.12%
• 归母净利润：0.89亿元，同比增长 69.16%
• 利润总额：1.08亿元，同比增长 67.8%

公司维持对2026-2028年的盈利预测，预计归母净利润分别为 1.47亿元、1.71亿元、1.93亿元，对应每股收益（EPS）分别为 1.12元、1.30元、1.47元，当前股价对应的PE分别为 14.6倍、12.5倍、11.1倍。分析师维持“增持”评级，看好公司新产品市场开拓带来的增长潜力。

主要观点

1. 业绩增长驱动因素

• 境内收入增长：2026H1境内收入同比增长 40.04%，主要得益于 钢衬聚氨酯耐磨管产品的放量。
• 海外市场拓展：公司积极拓展海外市场，成为业绩增长的重要推动力。
• 募投项目成效：募投产品开始释放产能，对收入增长起到关键作用。

2. 盈利能力提升

• 毛利率：2026E预计为 47.8%，较2024A略有下降，但整体保持稳定。
• 净利率：2026E预计为 17.6%，同比提升，显示公司盈利能力增强。
• ROE：2026E预计为 14.7%，高于2024A和2025A，反映股东回报率提升。

3. 财务健康状况

• 资产负债率：2026E预计为 33.9%，较2024A略有上升，但整体可控。
• 净负债比率：2026E预计为 -5.6%，显示公司财务结构优化，净负债为负，表明偿债能力强。
• 现金流：经营活动现金流2026E预计为 101百万元，较2025A有所增长，体现公司运营效率提升。

关键信息

财务预测摘要

财务比率分析

增长驱动因素

• 新产品市场开拓：钢衬聚氨酯耐磨管产品需求上升，带动境内收入大幅增长。
• 海外市场拓展：海外业务的拓展为公司提供了新的增长点，有助于提升整体营收。
• 募投项目落地：募投项目推动产能释放，提高产品市场竞争力。

总结

中裕科技2026H1业绩表现亮眼，归母净利润同比增长69.16%，主要受益于钢衬聚氨酯耐磨管产品放量和海外市场拓展。公司财务状况稳健，盈利能力持续增强，分析师维持“增持”评级，看好其未来增长潜力。公司具备良好的成长性和盈利能力，未来三年预计保持稳定增长态势，具备较高的投资价值。