20160621-信达证券-新能源与电力设备行业2016年中期投资策略_继续拥抱成长与变革_65页_3mb

报告摘要

本报告为2016年新能源与电力设备行业中期投资策略，涵盖新能源汽车、电改与储能、光伏三大领域，分析各行业发展趋势、投资机会及风险提示。

长期前景：新能源汽车是能源消费变革和国家转型的核心，预计未来五年保有量将增长10倍，渗透率将从目前不足5%提升至2020年。
中期趋势：国内新能源汽车市场与特斯拉发展共振，特斯拉计划2018年产能提升至50万辆，2020年达100万辆，带动国内产业链发展。
短期变化：产业链结构性变化，投资方向转向乘用车、物流车，三元电池及材料成为关键环节。
重点公司：
- 动力电池：猛狮科技、亿纬锂能、澳洋顺昌、骆驼股份、国轩高科
- 材料公司：当升科技、杉杉股份、佛塑科技、新纶科技、新宙邦、沧州明珠、紫江企业、融捷股份
- 新能源汽车运营：合康变频、猛狮科技、纳川股份
- 充电桩建设及运营：北巴传媒、科陆电子、高澜股份
- 电池模组、电机、电控系统：正海磁材、信质电机、金杯电工
- 特斯拉产业链：信质电机、宏发股份、长园集团
- 电动物流车产业链：方正电机、科泰电源
风险提示：
- 政策支持不到位或发生变动
- 新能源汽车发展低于预期
- 电动车安全事故
- 光伏技术变化

电改进展：
- 新一轮电改拉开序幕，政策支持力度增强，售电侧逐步开放。
- 电改试点扩围，广东售电改革取得实质性进展，交易规模迅速提升。
- 电改将促进电力市场多元化，售电公司有望发展为能源服务商。
重点受益公司：
- 电改受益：智光电气、炬华科技、中恒电气、恒华科技、积成电子
- 储能受益：南都电源、圣阳股份、猛狮科技、阳光电源、科陆电子
储能发展趋势：
- 储能作为独立市场主体，政策支持增强，预计2025年全球储能装机规模将达21.6GW。
- 亚太地区将成为最大储能市场，锂离子电池将占据主导地位。
- 中国储能政策有望在下半年出台，推动行业发展。
政策支持：
- 《关于推进“互联网+”智慧能源发展的指导意见》等政策推动储能网络化发展。
- 特高压建设及可再生能源附加费上调有助于缓解光伏行业弃光问题。

政策推动：国家能源局上调2016年光伏装机目标至18.1GW，政策保障行业发展。
行业现状：2015年弃光率较高，但随着政策优化及成本下降，行业有望边际改善。
成本下降：2011年7月至2016年6月，晶硅组件价格下降59.2%，薄膜系统价格下降44.1%，预计2020年实现平价上网。
投资机会：
- 长期：电池技术突破、规模化及集成化带来的LCOE成本下降。
- 中期：分布式市场发展，提供多样化的用电侧服务。
- 短期：企业转型布局，如太极实业、正泰电器、中来股份、爱康科技、东方日升等。
重点公司：
- 太极实业、林洋能源、爱康科技、中来股份、隆基股份、中环股份、协鑫集成
风险提示：
- 政策支持不到位
- 技术变化
- 行业竞争加剧