20180917-太平洋-金属_非金属与采矿周观点_需求回升预期能否对冲供给宽松仍需观望_4页_613kb

材料Ⅱ周观点总结

核心内容

本周材料行业整体表现偏弱，主要受钢铁和有色金属供需变化影响。分析师杨坤河认为，钢铁行业供给宽松预期增强，需求端虽有回升迹象，但整体仍偏疲软，钢价短期或震荡偏弱。有色金属方面，基本金属仍面临美元走强压力，但铝及稀土板块存在结构性机会。

主要观点

钢铁行业

• 供给端：环保限产政策有所弱化，但部分企业仍需实施错峰生产，特别是未完成超低排放改造的企业，限产比例为30%、50%、70%。
• 需求端：8月汽车销量同比下降，基建投资增速回落，整体需求疲软。但唐山及全国高炉开工率回升，螺纹钢库存下降，显示需求仍有支撑。
• 出口情况：8月钢材出口环比小幅下降，同比下降显著，对价格形成压力。
• 展望：短期旺季启动及赶工预期可能支撑钢价，但中期供给侧宽松概率较大，需求回升能否对冲仍需观察。建议投资者转向观望。
• 推荐标的：华菱钢铁、常宝股份、金洲管道。

有色金属行业

• 美元影响：美元指数因美国就业数据强劲及贸易谈判缓和有所回落，但美联储加息预期仍支撑美元走强，对黄金和基本金属形成压力。
• 铝行业：俄铝受美国制裁影响，可能减产，对铝价形成支撑。但国内环保限产弱化导致电解铝供给宽松，压制铝价上涨。
• 稀土行业：江西开展打击稀土违法违规行为专项行动，影响全国重稀土市场，预计稀土价格将有所提振。
• 推荐标的：中国铝业、盛和资源、北方稀土。

关键信息

• 超低排放改造进展：河北钢铁行业在建项目168个，完成95个；邯郸47台烧结机正在改造中。
• 基建投资：1-8月同比增长4.2%，增速较前月回落1.5个百分点，尚未企稳。
• 出口数据：8月出口钢材587.5万吨，环比下降0.2%，同比下降9.9%。
• 贸易政策：美国邀请中国重启贸易谈判，美元指数跌破95，但贸易紧张局势未缓解。
• 制裁影响：俄铝因制裁无法开展合同谈判，可能减产，推动铝价上涨。
• 稀土核查：江西核查52家重点稀土企业，占全国重稀土储量约30%，影响较大。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计行业回报高于市场整体5%以上；
• 中性：预计行业回报介于市场整体-5%与5%之间；
• 看淡：预计行业回报低于市场整体5%以下。

公司评级

• 买入：预计个股相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

推荐关注标的

• 钢铁：华菱钢铁、常宝股份、金洲管道
• 有色金属：中国铝业、盛和资源、北方稀土

风险提示

• 环保限产弱化
• 贸易战升级
• 基建投资回升不及预期
• 新兴市场风险加剧