东吴策略~估值比较：后周期行情继续演绎-20180521-东吴证券-12页

东吴策略-估值比较后周期行情继续演绎

核心内容概览

本报告分析了2018年5月21日A股、美股及港股的估值情况，重点围绕市盈率（PE）和市净率（PB）展开，并结合市场走势和宏观经济环境，探讨后周期行情的演变趋势。

A股估值情况

全部A股

• 万得全A收盘价：4347点，较上周上涨0.50%。
• 市盈率（PE, TTM）：17.93倍，较上周上涨0.65%。
• 市净率（PB）：1.90倍，较上周上涨0.73%。

分板块估值（市盈率）

• 综合板块：
  • 上证综指市盈率：14.34倍，较上周上涨0.92%。
  • 深证综指市盈率：30.48倍，较上周上涨0.06%。
• 蓝筹板块：
  • 上证50指市盈率：10.75倍，较上周上涨0.92%。
  • 沪深300指市盈率：13.20倍，较上周上涨0.88%。
  • 大盘成长指数市盈率：20.06倍，较上周上涨0.64%。
• 中小市值板块：
  • 创业板指市盈率：44.47倍，较上周上涨0.21%。
  • 中小板指数市盈率：30.71倍，较上周上涨0.71%。
  • 中小成长市盈率：31.94倍，较上周上涨0.71%。

分板块估值（市净率）

• 综合板块：
  • 上证综指市净率：1.58倍，较上周上涨0.95%。
  • 深证综指市净率：2.83倍，较上周上涨0.32%。
• 蓝筹板块：
  • 上证50指市净率：1.27倍，较上周上涨0.92%。
  • 沪深300指市净率：1.56倍，较上周上涨0.89%。
  • 大盘成长指数市净率：2.43倍，较上周上涨0.62%。
• 中小市值板块：
  • 创业板指市净率：4.40倍，较上周上涨0.12%。
  • 中小板指数市净率：3.99倍，较上周上涨0.86%。
  • 中小成长市净率：4.07倍，较上周上涨0.95%。

A股分行业估值情况

市盈率

• 涨幅前五行业：
  • 采掘：4.20%
  • 食品饮料：2.84%
  • 农林牧渔：2.69%
  • 化工：2.59%
  • 医药生物：1.85%
• 跌幅前五行业：
  • 电气设备：-1.55%
  • 钢铁：-1.31%
  • 计算机：-1.22%
  • 有色金属：-1.08%
  • 国防军工：-0.99%

市净率

• 涨幅前五行业：
  • 采掘：4.29%
  • 化工：2.99%
  • 食品饮料：2.80%
  • 农林牧渔：2.36%
  • 医药生物：1.66%
• 跌幅前五行业：
  • 电气设备：-1.64%
  • 钢铁：-1.42%
  • 计算机：-1.29%
  • 国防军工：-0.79%
  • 有色金属：-0.75%

美股估值情况

• 标普500：
  • 收盘价：2712.97点，较上周下跌0.54%。
  • 市盈率：23.76倍，较上周下跌0.26%。
  • 市净率：3.25倍，较上周下跌0.14%。
• 道琼斯工业指数：
  • 收盘价：24715.09点，较上周下跌0.47%。
  • 市盈率：24.07倍，较上周下跌0.38%。
  • 市净率：4.04倍，较上周下跌0.06%。
• 纳斯达克指数：
  • 收盘价：7354.34点，较上周下跌0.66%。
  • 市盈率：24.37倍，较上周下跌1.33%。
  • 市净率：4.36倍，较上周下跌1.08%。

港股估值情况

• 香港恒生指数：
  • 收盘价：31047.91点，较上周下跌0.24%。
  • 市盈率：11.80倍，较上周上涨0.15%。
  • 市净率：1.27倍，较上周上涨0.51%。
• 恒生中国企业指数：
  • 收盘价：12355.13点，较上周上涨0.08%。
  • 市盈率：10.15倍，较上周上涨0.21%。
  • 市净率：1.17倍，较上周上涨0.53%。
• 恒生香港35指数：
  • 收盘价：3403.08点，较上周下跌1.23%。
  • 市盈率：12.79倍，较上周下跌0.72%。
  • 市净率：1.23倍，较上周下跌0.79%。

关键信息与主要观点

• A股整体估值较上周有所上升，市盈率和市净率均上涨。
• 蓝筹板块市盈率和市净率涨幅相对较小，而中小市值板块涨幅明显。
• 行业层面，采掘、食品饮料、化工等板块表现较好，电气设备、钢铁、计算机等板块表现相对较弱。
• 美股整体下跌，标普500、道琼斯工业指数和纳斯达克指数均出现不同程度的下跌，市盈率和市净率也有所下降。
• 港股整体下跌，但部分指数如恒生中国企业指数市盈率和市净率略有上升。
• 当前市场环境显示，美债收益率上行，市场流动性收紧，可能对市场走势产生一定影响。

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告基于公开信息，力求准确，但不保证其完整性或准确性。
• 报告内容不构成投资建议，东吴证券不对因使用本报告内容而产生的损失承担责任。

投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 买入：个股涨跌幅相对大盘15%以上。
  • 增持：个股涨跌幅相对大盘5%至15%之间。
  • 中性：个股涨跌幅相对大盘-5%至5%之间。
  • 减持：个股涨跌幅相对大盘-15%至-5%之间。
  • 卖出：个股涨跌幅相对大盘-15%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业指数相对强于大盘5%以上。
  • 中性：行业指数相对大盘-5%至5%之间。
  • 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上。

东吴证券研究所信息

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