20220824-中国银河-银行行业动态报告_经济指标与社融数据转弱_央行降息超预期_19页_1mb

银行业2022年8月动态报告总结

核心内容

2022年8月，银行业面临经济数据回落、社融增速放缓以及按揭停贷风险的多重压力。然而，央行通过降息政策和结构性货币政策工具的使用，为实体经济提供信贷支持，同时推动“保交楼、稳民生”工作，以降低对银行资产质量的影响。

主要观点

• 经济数据回落：7月规模以上工业增加值同比增长3.8%，社会消费品零售总额同比增长2.7%，PMI降至49%，低于荣枯线。尽管出口增长较快，但整体经济表现偏弱。
• 社融增速放缓：7月新增社融0.76万亿元，同比少增3191亿元，信贷和企业债增速放缓为主要影响因素。
• 货币政策调整：央行下调MLF、1年期和5年期LPR利率，分别下调10BP、5BP和15BP，有助于降低实体企业融资成本，稳定房地产市场。
• 银行业转型：传统业务盈利空间收窄，推动银行加快财富管理、中间业务及金融科技转型，以应对经济环境变化和竞争格局重塑。
• 投资建议：推荐江浙成渝地区中小银行，如成都银行、南京银行、杭州银行和江苏银行，因其在基建、制造业和小微业务领域具备优势，有望受益于信用边际改善。

关键信息

一、银行业定位与职能

1. 资源配置功能：金融系统通过资金融通将资源引导至优质企业和部门，支持经济高质量增长。
2. 改革与创新：银行业需持续深化改革和创新，以适应经济结构和模式的变革。
3. 融资结构：当前我国社会融资仍以间接融资为主，银行在金融资源配置中仍起主导作用。

二、银行业在资本市场中的发展情况

1. 上市银行情况：截至2022年8月19日，上市银行42家，总市值8.46万亿元，流通市值占比下降。
2. 板块表现：年初至今银行板块表现强于沪深300，估值处于历史偏低位置。

三、经济与社融数据

1. 经济数据回落：7月经济数据整体偏弱，PMI降至荣枯线以下。
2. 社融增速放缓：7月新增社融同比少增3191亿元，信贷和企业债增速放缓是主要原因。
3. 信贷结构变化：短期贷款和中长期贷款再度承压，居民和企业融资需求走弱。

四、货币政策调整

1. MLF与LPR下调：央行下调MLF和LPR利率，为实体经济提供融资支持。
2. 政策导向：货币政策保持稳健，重视均衡，推动信用边际改善。

五、银行业业绩表现

1. 江浙地区中小银行业绩高增：部分银行半年度业绩快报显示，江浙地区中小银行营收和净利增速领先。
2. 净息差下行：2022Q1净息差为1.97%，环比下降11BP。
3. 资本充足率下降：除国有行外，各银行资本充足率有所下降，需关注资本压力。

六、业务转型与金融科技

1. 中间业务重要性提升：财富管理、投行等中间业务成为银行布局重点。
2. 金融科技应用加深：银行加大金融科技投入，推动数字化转型，优化客户体验和风控能力。

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风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响银行资产质量和盈利能力。
• 按揭停贷风险：可能对银行资产质量造成负面影响。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

联系信息

• 分析师：张一纬
• 联系方式：010-80927617，yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130519010001