新能源汽车浪潮来袭，锂电设备潮尖起舞_51页_1mb

锂电设备行业深度报告总结

核心内容概述

锂电设备行业处于锂电池产业链的中游环节，主要为锂电池生产企业提供制造设备。随着新能源汽车的快速发展，锂电设备需求迅速增长，预计2017-2020年的市场需求分别为161亿、235亿、273亿和416亿元，年均复合增长率（CAGR）为36.38%。行业正处于上升周期，未来有望出现市值超过500亿的龙头企业及多家市值达100亿的公司。

主要观点

1. 市场需求驱动

• 国内需求：新能源乘用车、专用车成为主要增长点，预计2020年新能源汽车总销量达到186万辆，年均复合增速为36.58%。
• 海外需求：各国政策支持和特斯拉等企业的引领下，新能源汽车市场蓬勃发展，预计2020年海外新能源汽车总销量达到240万辆，年均复合增速为55.52%。
• 动力电池需求：预计2020年国内动力电池需求达到96.1GWh，海外需求达到95GWh，全球锂电设备市场年均复合增长率达67.65%。

2. 设备市场结构

• 前端设备：主要依赖进口，技术门槛高，国产替代空间大，包括真空搅拌机、涂布机、辊压机等。
• 中端设备：国产化率逐渐提高，部分设备已可与进口产品媲美，如激光极耳成型机、卷绕机、叠片机等。
• 后端设备：国产化率高，技术要求相对较低，包括检测、封装、包装入库等。

3. 行业竞争格局

• 优势产业链：国内锂电池厂商CR5市占率持续上升，从2015年的59%增长至2017Q1的74%。
• 研发与整线能力：高研发投入和整线解决方案能力是设备企业竞争力的重要来源。
• 设备厂商推荐：重点推荐先导智能、赢合科技、科恒股份，建议关注星云股份、金银河。

关键信息

1. 市场趋势

• 新能源汽车市场向国内转移，政策不断推动行业发展。
• 随着新能源乘用车、专用车的增长，动力电池需求将显著增加。
• 新能源汽车销量在政策推动下增长迅速，预计2020年国内销量将达186万辆，海外销量达240万辆。

2. 设备市场

• 2014-2016年国内锂电设备市场规模从15亿元增长至120亿元，增长迅猛。
• 前端设备价值占比最高，达到50%，中端设备占比30%，后端设备占比20%。
• 若采用三元材料，前道设备占比可能提升至50%以上。

3. 成本与利润

• 锂电设备企业成本结构以原材料为主，占比高达80%-90%。
• 人工与制造费用占比较低，分别为5%-8%。
• 随着技术进步和规模化生产，电池成本将逐步下降，新能源乘用车成本预计在2025年与燃油车持平。

4. 政策影响

• 国家和地方政府出台多项政策，如新能源汽车补贴、双积分制度等，推动行业发展。
• 双积分制度有效保障了新能源汽车的市场增长，推动行业更加健康稳定发展。

行业风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 行业政策变动风险

图表目录概览

• 图表1：锂电设备产业链中游环节
• 图表2：全球、国内锂电市场规模
• 图表3：国内动力锂电市场规模剧增
• 图表4：新能源汽车应用大幅提升
• 图表5：国内锂电设备市场爆发
• 图表6：锂离子电池结构
• 图表7：锂离子电池制造工艺
• 图表8：锂电池前端工艺及设备汇总
• 图表9：锂电池中端工艺及设备汇总
• 图表10：锂电池后端工艺及设备汇总
• 图表11：锂离子电池PACK工艺
• 图表12：动力电池PACK市场竞争格局
• 图表13：动力电池工艺各部分价值量占比
• 图表14：先导智能营业成本构成
• 图表15：星云股份营业成本构成
• 图表16：锂电池设备产业链条
• 图表17：锂电池设备厂材料成本拆分
• 图表18：2017年以来国家重点政策梳理
• 图表19：2017年以来地方重点政策梳理
• 图表20：新能源汽车销量情况
• 图表21：新能源乘用车增长迅速
• 图表22：出于免费牌照及不限行政策原因比例达到78%
• 图表23：双积分制度将推动新能源汽车放量
• 图表24：到2025年，Bolt成本将会下滑30%
• 图表25：新能源乘用车月度销量
• 图表26：2011-2020年中国网络购物市场交易规模
• 图表27：2005-2020年中国物流车年产量
• 图表28：各地对新能源物流车开放路权政策
• 图表29：近年来新能源专用车销量
• 图表30：2015年新能源客车补贴政策
• 图表31：新能源客车调整后的补贴政策
• 图表32：新能源客车2020年有望达到15万辆
• 图表33：新能源汽车动力电池需求2020年有望达到95GWh
• 图表34：全球开始禁油令
• 图表35：全球新能源乘用车销量增速迅猛
• 图表36：特斯拉、宝马、比亚迪位居全球销量前三位
• 图表37：比亚迪Model3劲爆推出
• 图表38：ModelS销量
• 图表39：各大全球车企新能源汽车增量迅猛
• 图表40：未来4年全球新能源汽车CAGR达到67.65%
• 图表41：中、日、韩占据全球锂电池产能的98%
• 图表42：各大动力电池厂积极扩充产能
• 图表43：新进入锂电制造企业数量大幅增长
• 图表44：到2020年，单个企业总产值达到8GWh
• 图表45：四大国际电池巨头产能分布
• 图表46：锂电设备可应用于消费电子、储能、动力等领域
• 图表47：全球智能手机出货增速趋于稳定
• 图表48：笔记本出货量略有下滑
• 图表49：储能可应用于“发、输、变、配、用”全部环节
• 图表50：国内储能市场达到105.5MW
• 图表51：锂电池储能占整体的66%
• 图表52：锂电池设备市场2020年达到1221亿元
• 图表53：锂电池各段设备市场空间汇总
• 图表54：国内市场占全球新能源市场的50%
• 图表55：2016年国内锂电市场格局
• 图表56：2017年Q1国内锂电市场格局
• 图表57：2016年全球锂电市场格局
• 图表58：各家锂电设备厂研发/营收比例
• 图表59：前端国产比例偏低
• 图表60：赢合、先导、科恒将成为整线供应商
• 图表61：2016年公司归母净利润同比增长88%
• 图表62：2016年锂电设备占主营比例为67%
• 图表63：赢合科技近年来收入及净利润情况
• 图表64：赢合科技2016年锂电设备业务占比84%
• 图表65：科恒股份近年来收入及净利润情况
• 图表66：科恒股份2016年锂电设备业务占比22%
• 图表67：金银河近年来收入及净利润情况
• 图表68：金银河2016年业务构成
• 图表69：星云股份近年来收入及净利润情况
• 图表70：星云股份2016年业务构成

投资建议

• 给予锂电设备行业“增持”评级。
• 重点推荐：先导智能、赢合科技、科恒股份。
• 建议关注：星云股份、金银河。

行业前景

• 锂电设备行业将受益于新能源汽车的快速发展，未来2-3年有望保持高速增长。
• 产业格局逐步清晰，头部企业将占据更大市场份额。
• 随着技术进步和成本下降，新能源汽车将逐步实现与燃油车的竞争力平衡。

总结

锂电设备行业在新能源汽车浪潮的推动下迎来快速发展，市场需求将持续增长，行业有望迎来2-3年的上升周期。前端设备仍以进口为主，但国产替代趋势明显，中后端设备国产化率高。政策支持是行业发展的主要驱动力，双积分制度有效保障了新能源汽车的增长。重点设备企业具备较强的竞争力，未来有望成为行业龙头。