20141008-中泰证券-股权激励优化组合跟踪_看好多事件叠加_Q3业绩增长的权重股_11页_258kb

齐鲁证券股权激励优化组合跟踪总结

核心内容概述

本报告由齐鲁证券分析师张爱玲于2014年10月8日发布，主要围绕股权激励优化组合的跟踪分析，重点推荐预案股票池及三季度业绩增长确定的权重股。报告分析了各股票池的业绩表现，并对新调入股票池的个股进行了详细说明，同时提出了10月份的投资策略。

主要观点

• 组合选择思路：根据股权激励的业绩考核指标筛选股票，分为快速成长股票池（复合净利增速不低于25%或ROE高于15%）和稳健成长股票池（复合净利增速不低于15%或ROE高于10%）。
• 上期业绩回顾：预案组合年初至今累计平均绝对收益率为82.94%，显著高于创业板指数；成长组合和稳健组合分别为23.49%和20.76%。
• 9月表现：预案组合平均绝对收益22.73%，成长组合4.07%，稳健组合3.27%。预案组合表现优于其他组合，主要受益于多重事件叠加。
• 本期推荐：10月预案股票池共7只，成长股票池调入上海莱士，稳健股票池调入金正大、捷成股份和三力士。
• 投资策略：建议关注预案股票池和三季度业绩增长确定的创业板权重股，预计四季度将上涨。

关键信息

上期业绩回顾

• 预案组合：累计平均绝对收益率82.94%，相对创业板收益19.59%。
• 成长组合：累计平均绝对收益率23.49%，相对创业板收益0.93%。
• 稳健组合：累计平均绝对收益率20.76%，相对创业板收益0.14%。
• 9月表现：预案组合平均绝对收益22.73%，成长组合4.07%，稳健组合3.27%。
• 主要贡献：上海莱士因收购同路生物复牌涨幅较大，东方网力因收购西安赛能视频技术表现突出。

本期推荐股票池

预案股票池

• 调入股票：3只，包括誉衡药业、润和软件、老板电器。
• 主要理由：
  • 润和软件：在汽车、金融IT系统有新拓展，通过入股苏中晟智源抢占高端通用芯片技术资源，内生和外延增长促业绩持续高增长。
  • 老板电器：业绩考核条件高，盈利能力强（ROE不低于20%）。

成长股票池

• 调入股票：上海莱士。
• 主要理由：
  • 血制品行业龙头，行业缺口大。
  • 以47.57亿收购同路生物，两家公司均能生产人血白蛋白、人免疫球蛋白和人凝血因子类产品。
  • 股权激励复合净利增速49.53%，期限为4年，增长潜力大。

稳健股票池

• 调入股票：金正大、捷成股份、三力士。
• 主要理由：
  • 三者股权激励期间保持较快增长或较强盈利能力。
  • 金正大被齐鲁化工重点推荐，建议持续关注。

9月新增股权激励预案

• 新增13家，其中12家采用限制性股票激励，1家采用期权激励。
• 限制性股票激励成为主流，因其定价较低，更受管理层青睐。
• 部分公司如润和软件、誉衡药业、老板电器等满足初始选股条件，具备较高成长性。

投资策略

• 短期关注：预案股票池和三季度业绩增长确定的创业板权重股。
• 市场预期：创业板指数在1500点附近可能震荡，但预计四季度将上涨。
• 建议方向：关注成长股票池中的创业板权重股和具有收购兼并重组事件的个股。

附录

• 9月新增股权激励预案明细：包括艾比森、誉衡药业、众信旅游、润和软件等，详细列明了激励标的、数量、有效期、锁定期等信息。

图表说明

• 图表1：三组合2014年以来累计平均绝对收益率分别为82.94%、23.49%和20.76%。
• 图表2：上期不同组合绝对及相对收益对比。
• 图表3-5：上期（9月）各股票池平均绝对收益。
• 图表6-10：9月新增股权激励预案明细及各股票池情况。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

• 本报告仅供齐鲁证券有限公司客户使用。
• 报告基于公开资料和实地调研，结论独立、客观、公正。
• 报告中的信息和预测可能随时调整，投资者应自行关注更新。
• 报告内容不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，仅供参考。