20150824-中国银河-嘉实ETF投资双周刊_看多中证消费_金融_平衡大小盘_14页_1mb

嘉实 ETF 投资双周刊 (20150824) 总结

核心内容

嘉实基金在本期双周刊中，针对其推出的中证行业ETF产品，提出了两个主要的投资策略：嘉实行业ETF相对优势择时策略和嘉实行业ETF择时组合投资策略，并辅以大小盘配对策略，以指导投资者进行行业与市值风格的配置。

主要观点

1. 嘉实行业ETF相对优势择时策略

该策略基于“钟摆模型”，通过分析行业成分股与市场基准的超额收益天数占比，衡量个股走势强弱。同时结合行业指数相对市场基准的“相对优势线（RS）”来判断行业整体趋势。当A/S（均值/分歧度）指标和RS指标同时出现看多信号时，认为行业走强；当出现矛盾时，认为行业趋势将延续。

• 推荐行业：中证消费、中证金融
• 推荐理由：成分股与行业指数表现均存在持续走强动量机会
• 策略优势：
  • 能有效提示超配或低配行业
  • 通过统计特征分析行业走势

2. 嘉实行业ETF择时组合投资策略

该策略是在相对优势择时策略的基础上，将看多的行业ETF等权重组成投资组合，并在行业趋势转换时进行调仓，以实现动态平衡。

• 组合配置：中证金融、中证消费
• 策略表现：
  • 样本外表现：相对沪深300指数的相对优势为2.29
  • 季度胜率：80.0%
  • 年度胜率：100%
  • 2015年以来的超额收益：60.7个百分点

3. 大小盘配对策略

该策略基于基本面的成长性，以上证50指数代表大盘，中证500指数代表小盘，每年进行三次再平衡。

• 推荐配置：平衡
• 推荐理由：
  • 三季报预告较少
  • 中证500相对上证50的超额收益已回到6月初水平
• 历史表现：
  • 2007年至2014年期间，胜率75%
  • 2007年5月1日至2015年4月30日期间，累积收益率658.42%，年化收益率28.82%
  • 2015年以来，中证500相对上证50的超额收益为20%

关键信息

策略表现数据（样本外）

评级标准

• 推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：行业指数或公司股价超越市场平均回报10%~20%
• 中性：行业指数或公司股价与市场平均回报相当
• 回避：行业指数或公司股价低于市场平均回报10%及以上

附录信息

• 样本内表现验证：基于2009年到2012年的数据，验证了“钟摆模型”在多个行业中具有良好的择时效果。

• 行业指数ETF：

  • 中证消费行业指数(SH000932)
  • 中证医药行业指数(SH000933)
  • 中证金融行业指数(SH000934)
  • 中证可选消费行业指数(SH000931)
  • 中证能源行业指数(SH000928)

• 相关ETF产品：

  • 嘉实中证主要消费ETF(512600)
  • 嘉实中证医药卫生ETF(512610)
  • 嘉实中证金融地产ETF(512640)
  • 嘉实中证可选消费ETF
  • 嘉实中证能源ETF

分析师信息

• 王红兵：执业证书编号 S0130514060001
• 郑源：执业证书编号 S0130514050005

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究部
• 公司网址：www.chinastock.com.cn
• 联系方式（部分）：
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612
  • 深广地区：詹璐 0755-83453719
  • 北京地区：王婷 010-66568908
  • 海外机构：李笑裕 010-83571359，刘思瑶 010-83571359

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