20250707-浙商证券-东方甄选-01797.HK-经营企稳向上_从直播带货向渠道品牌蜕变_7页_700kb

报告摘要

经营状况：
- 公司经历调整后经营企稳，2025年6月GMV同比增长28%，自营品GMV同比增长15%，环比持续改善。
- 转向自营业务驱动，自营品GMV占比提升，结合消费者需求做高性价比产品，如卫生巾、烤肠等爆款品类热销，2025年6月卫生巾上市即热销。
财务数据：
- 盈利能力提升，预计2025-2027年经调整净利润2.53亿、3.78亿、4.93亿元，对应PE49x、33x、25x。
- 2025财年GMV预估75亿+（剔除与辉同行），26年有望达90亿+。
长期展望：
- 公司向“渠道品牌”转型，提升自营品占比，大单品策略强化品牌力，仍有较大渗透空间。
- 建议“买入”，公司GMV企稳、利润率修复中，现金储备充足。