PTA&MEG 早报 - 2026年3月12日 总结
核心内容概述
本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的PTA与MEG市场分析早报，内容涵盖PTA与MEG的市场回顾、今日关注、基本面数据、价格变动、利润分析、库存情况及开工率等关键信息，旨在为投资者提供市场动态及未来走势的参考。
一、PTA 每日观点
1. 基本面分析
- 市场商谈氛围一般，现货基差区间波动。
- 昨日PTA期货大幅收涨。
- 本周货在05贴水10~20成交，下周货在05贴水10~15有成交，3月下货在05贴水5附近成交。
- 主流商谈区间在6100~6500元/吨附近。
- 今日主流现货基差在05-14元/吨。
2. 基差情况
- 现货价格为6120元/吨。
- 05合约基差为-340元/吨。
- 盘面升水，偏空。
3. 库存情况
- PTA工厂库存为6.37天，环比增加0.9天。
- 库存增加偏空。
4. 盘面走势
- 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上。
- 偏多。
5. 主力持仓
6. 市场预期
- 油价暴涨后暴跌，导致聚酯产业链期货盘面巨震。
- PTA期货夜盘大涨，周二开盘暴跌，现货价格大幅回调。
- 现货基差变动不大，预计短期内PTA现货价格将跟随成本端宽幅震荡。
- 关注后续成本端及装置变动。
二、MEG 每日观点
1. 基本面分析
- 周三乙二醇价格重心坚挺上行，市场商谈尚可。
- 国内乙烯裂解制乙二醇企业开工率下降，市场情绪热烈。
- 现货高位成交至4630元/吨附近。
- 场内买盘跟进尚可。
2. 基差情况
- 现货价格为4475元/吨。
- 05合约基差为-102元/吨。
- 盘面升水，偏空。
3. 库存情况
- 华东地区MEG库存为94.2万吨，环比增加3.94万吨。
- 库存增加偏空。
4. 盘面走势
- 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上。
- 偏多。
5. 主力持仓
6. 市场预期
- 霍尔木兹海峡封锁持续，国内油制装置降负将陆续体现。
- 关注装置实质性进展。
- 煤化工板块个别装置有重启或推迟检修动作，如河南能源永城、中昆。
- 短期乙二醇走势跟随宏观面及成本端变化。
- 关注海外局势及船只通行情况。
三、影响因素总结
利多因素
利空因素
- 逸盛新材料360万吨提满，独山250万吨、英力士125万吨重启，福海创450万吨提负。
四、主要逻辑与风险点
- 短期商品市场受宏观面影响较大。
- 关注成本端波动及装置变动。
- 市场走势需关注上方阻力位。
五、供需平衡表分析
PTA 月度供需平衡表
| 时间 |
产能基数 |
产量(万吨) |
进口(万吨) |
出口(万吨) |
总消费(万吨) |
过剩量(万吨) |
产量同比 |
消费同比 |
产量累积同比 |
消费累积同比 |
| 2025/10 |
4367 |
650 |
0.2 |
22.3 |
617.5 |
10.4 |
3.50% |
3.80% |
3.40% |
7.50% |
| 2025/11 |
4367 |
626 |
0 |
35.9 |
595.3 |
-5.2 |
3.00% |
2.90% |
3.30% |
7.10% |
| 2025/12 |
4367 |
631 |
0 |
36.2 |
619.1 |
24.3 |
-0.90% |
6.40% |
2.90% |
7.00% |
| 2026/01 |
4404 |
655 |
0.2 |
36 |
597.7 |
21.5 |
5.50% |
8.70% |
5.50% |
2.20% |
| 2026/02 |
4404 |
590 |
0.2 |
32 |
520 |
38.2 |
4.80% |
2.50% |
5.20% |
5.70% |
| 2026/03 |
4404 |
643.6 |
0.2 |
36 |
628.4 |
-20.6 |
6.70% |
3.60% |
5.70% |
5.30% |
MEG 月度供需平衡表
| 时间 |
产能基数 |
产量(万吨) |
进口(万吨) |
出口(万吨) |
总消费(万吨) |
过剩量(万吨) |
产量同比 |
进口同比 |
供给同比 |
消费同比 |
供应累积同比 |
消费累积同比 |
| 2025-10-1 |
192.2 |
64.3 |
244.8 |
11.7 |
14.7 |
10.20% |
4.50% |
7.50% |
19.60% |
7.50% |
10.20% |
7.50% |
| 2025-11-1 |
184.1 |
58 |
234.8 |
7.3 |
13 |
7.40% |
2.70% |
7.10% |
6.30% |
7.10% |
7.40% |
7.10% |
| 2025-12-1 |
185.5 |
83.6 |
245.8 |
22.4 |
14.7 |
7.80% |
6.40% |
7.00% |
13.70% |
7.00% |
7.80% |
7.00% |
| 2026-01-1 |
183 |
65 |
237 |
11 |
14.2 |
2.20% |
8.70% |
8.70% |
2.20% |
8.70% |
8.70% |
8.70% |
| 2026-02-1 |
175 |
60 |
204.9 |
30.1 |
12.3 |
5.70% |
2.50% |
5.70% |
3.80% |
5.70% |
5.70% |
5.70% |
| 2026-03-1 |
181.1 |
65 |
249.7 |
-3.6 |
15 |
5.30% |
4.50% |
5.30% |
0.40% |
5.30% |
5.30% |
5.30% |
六、价格与利润分析
现货价格
| 品种 |
价格(元/吨) |
变动 |
| PTA |
6120 |
+340 |
| MEG |
4475 |
-102 |
| 石脑油(CFR日本) |
584.500 |
+9 |
| PX(CFR中国台湾) |
854 |
+17 |
期货价格
| 品种 |
价格(元/吨) |
变动 |
| TA01 |
6010 |
+300 |
| TA05 |
6660 |
+460 |
| TA09 |
6294 |
+394 |
| EG01 |
4385 |
+65 |
| EG05 |
4577 |
+272 |
| EG09 |
4434 |
+135 |
利润情况
| 品种 |
利润(元/吨) |
变动 |
| PTA加工费 |
2136.72 |
+439 |
| 石脑油MEG利润 |
-539.47 |
-539 |
| 外采乙烯MEG利润 |
-992.27 |
-992 |
| 甲醇制MEG利润 |
-1131.28 |
-1131 |
| 煤制MEG利润 |
-894.00 |
-894 |
| POY利润 |
447.28 |
+447 |
| FDY利润 |
247.28 |
+247 |
| DTY利润 |
0.00 |
0 |
| 涤纶短纤利润 |
-162.72 |
-162 |
七、库存与开工率
PTA库存
MEG库存
- 华东地区库存为94.2万吨，环比增加3.94万吨。
开工率
- PTA国内开工率90.00%。
- PX开工率90.00%。
- MEG开工率（综合）偏空。
涤纶库存
- PET切片库存可用天数：中国（周）。
- 涤纶短纤库存天数：江浙织机（日）。
- 涤纶长丝(DTY)库存天数：江浙织机（周）。
- 涤纶长丝(FDY)库存天数：江浙织机（周）。
八、总结
- PTA和MEG近期市场受成本端波动及装置变动影响较大。
- PTA期货价格受油价波动影响显著，短期内预计跟随成本端宽幅震荡。
- MEG市场受霍尔木兹海峡封锁影响，关注装置进展及海外局势。
- 市场整体偏多，但需警惕库存增加及主力持仓空头增仓带来的风险。
- 投资者应密切关注宏观面及成本端变化，合理控制仓位，防范市场波动。
