20180723-华创证券-通信行业周报_通信行业大变化_高管变动和公司合并不断_27页_3mb

通信行业周报（20180716-20180720）总结

核心内容

本周通信行业出现显著变化，主要体现在高管变动频繁和央企合并重组的推进上。国资委提出下半年将稳妥推进2-3家央企集团层面实施股权多元化，并稳步推进通信等领域的中央企业战略性重组。7月20日，中国信息通信科技集团有限公司成立，由武汉邮电科学研究院和电信科学技术研究院合并而成，两者的结合增强了运营商在光通信和移动通信领域的核心竞争力。

此外，三大运营商近期高管频繁变动，主要由于机构改革和退休年龄到来，如中国联通李国华调任总经理，前任总经理陆益民调任中国通用技术，中国电信刘爱力离职等。这些变化对行业格局产生一定影响，但也体现了行业发展的正常调整。

本周重点推荐

推荐个股

• 光环新网：受益于云计算和IDC业务增长，短期看好牌照落地带来的变化，中期看好内生增长，长期看好与亚马逊合作开拓市场。
• 网宿科技：CDN行业竞争趋缓，价格战压力减小，预计Q1季度保持增长，有望实现EPS和估值戴维斯双升。
• 中新赛克：业绩持续高增长，行业龙头地位突出，2018-2020年EPS分别为1.76/2.48/3.41元，对应PE分别为53/38/27倍，维持“推荐”评级。
• 梦网集团：低估值且具备较强成长性，企业云通讯和移动互联网工具服务提供商，产业资本不断增持。
• 茂业通信（已更名为中嘉博创）：完成并购，打开金融信息服务新蓝海，2018年业绩预期为4.3亿，2019年为5.16亿，对应PE分别为21倍和19倍，维持“推荐”评级。

持续重点推荐

• 烽火通信、光迅科技、中际旭创：在光通信和5G领域具备领先优势。
• 宝信软件、亿联网络：在云计算和海外市场拓展方面表现突出。

本周行业热点

国家层面

• 国资委推动央企股权多元化和混合所有制改革，拓展试点内容，赋予试点企业更多自主权。
• 推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域中央企业战略性重组。

通信行业动态

• 5G发展：作为国家战略，5G将推动投资、科技创新和产业升级，三大运营商计划2020年全面商用。
• 资本开支：2011-2015年为上行周期，2016-2018年为下行周期，预计2019-2024年进入新一轮上行周期。
• 运营商用户数：中国移动用户数一家独大，宽带用户竞争格局即将失衡。

行业数据与趋势

三大运营商资本开支

• 中国移动资本开支同比下降5.23%，但移动通信网和传输网仍占主导。
• 中国联通资本开支同比下降41.61%，2018年预计有所回升。
• 中国电信资本开支同比下降8.37%，IT支撑系统和基础设施建设开支有所上升。

三大运营商收入规模

• 中国移动收入规模最大，增速保持在4.35%左右，低于GDP增速。
• 中国电信收入增速稳定，中国联通收入增速呈下降趋势，2017年出现小幅回升。

用户数分析

• 中国移动用户数占比达51.52%，中国电信26.71%，中国联通21.77%。
• 移动电话用户数方面，中国移动占据61.04%，中国电信18.69%，中国联通20.27%。
• 有线宽带用户数方面，中国电信占据39.98%，中国移动37.45%，中国联通22.57%。

光纤光缆需求与价格

• 我国光纤需求持续增长，2017年达28600万芯公里，2018年预计达35600万芯公里。
• 光纤价格保持稳定，2017年约71元/芯公里，2018年预计有所上升。
• 光纤光缆产能持续提升，国内厂商占据主导地位。

光器件发展

• 国产光模块出货量持续提升，光模块出口额增长显著，苏州工业园区成为出口重点区域。

风险提示

• 行业投入不达预期
• 竞争加剧风险
• 市场准入壁垒
• 美国处罚禁运事件对中兴通讯的影响
• 管理层更换带来的经营影响
• 运营商资本开支不达预期

图表目录

• 图表1：指数一周表现（180716-180720）
• 图表2：通信板块个股涨幅前五
• 图表3：通信板块个股跌幅前五
• 图表4：三大运营商历年资本开支（亿元）和增速（%）
• 图表5：中国移动资本开支细分（亿元）
• 图表6：中国联通资本开支细分（亿元）
• 图表7：中国电信资本开支细分（亿元）
• 图表8：三大运营商历年收入规模（亿元）和增速（%）
• 图表9：三大运营商历年收入总和增速 (%) 与 GDP 增速 (%) 对比
• 图表10：三大运营商2018年5月用户数占比（%）
• 图表11：三大运营商用户数（百万）
• 图表12：三大运营商2018年5月移动电话用户数占比（%）
• 图表13：三大运营商移动电话用户数（百万）
• 图表14：三大运营商2018年5月有线宽带用户数占比（%）
• 图表15：三大运营商有线宽带用户数（百万）
• 图表16：中国移动与全球前二大运营商用户数对比（百万）
• 图表17：移动互联网接入流量（万G）和增速（%）
• 图表18：我国光纤需求量（万芯公里）和增速（%）
• 图表19：国内光纤需求分拆主要构成（万芯公里）
• 图表20：我国光纤价格（元/芯公里）和增速（%）
• 图表21：全球光纤需求预测（万芯公里）和增速（%）
• 图表22：国内光纤厂商产能情况（万芯公里）
• 图表23：国内厂商光棒产能情况（吨）
• 图表24：苏州工业园区光模块出口额
• 图表25：中国移动历年OTN招标统计
• 图表26：中国移动历年PTN招标统计
• 图表27：中国移动历年PON招标统计
• 图表28：中国移动光纤光缆历年招标统计
• 图表29：中国联通历年IP-RAN集采招标统计
• 图表30：中国联通历年PON集采招标统计
• 图表31：中国联通光纤光缆历年招标统计
• 图表32：中国电信传输网历年招标统计
• 图表33：中国电信IP-RAN历年招标统计

相关研究报告

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