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2022年第40期中资境外债市场总结

核心内容概览

2022年第40期（10月17日—10月21日）中资境外债市场呈现以下特点：

• 一级市场回暖：中资企业在境外市场新发行18只债券，合计约11.2亿美元，较上周增长36.1%。
• 二级市场回报率下跌：中资美元债回报率下跌至-15.36%，其中房地产行业跌幅最大。
• 汇率波动：人民币持续贬值，美元指数下降1.1%。
• 利率变动：中国国债收益率涨跌不一，美国国债收益率上行。
• 信用事件：海伦堡中国控股有限公司提出同意征求，应对境外债违约风险。
• 评级行动：中诚信亚太首次授予济宁高新城建投BBBg-评级，同时对多家房地产公司采取负面评级行动。

主要观点

一级市场：发行回暖

• 中资境外债发行量显著回升，共发行18只债券，金额约11.2亿美元。
• 城投企业为主要发行人，共发行约6亿美元债券。
• 金融行业仍是主要发行领域，部分城投企业也参与发行。

二级市场：回报率下跌

• 中资美元债年初至今回报率下跌96bp至-15.36%。
• 投资级债券回报率下跌75bp至-10.77%，高收益债券回报率下跌199bp至-33.48%。
• 房地产行业回报率跌幅最大，达291bp至-48.7%。
• 某些债券收益率涨幅较大，如旭辉控股集团有限公司的债券收益率上涨65.9M bp。

汇率走势

• 人民币对美元持续贬值，美元兑人民币中间价为7.1186。
• 欧元兑人民币中间价为6.9902。
• 美元指数下降1.1%至112.012。

利率走势

• 中国国债收益率涨跌不一，1年期收益率下跌1bp至1.7706%，其他期限略有上升。
• 美国国债收益率整体上行，2年期收益率下降2bp至4.4723%，5年期、10年期和30年期收益率分别上升7bp、20bp和34bp。
• 中美10年期国债利差扩大至-148.9bp。

关键信息

评级行动

• 济宁高新城建投：首次获得中诚信亚太的长期信用评级BBBg-，展望稳定。
• 负面评级行动：对以下四家中资发行人采取负面评级行动：
  • 旭辉控股：下调至Ca，展望负面。
  • 德信中国：下调至Caa2，展望负面。
  • 海伦堡：下调至Ca，展望负面。
  • 中骏集团：下调至CCC+，展望负面。

信用事件

• 海伦堡：因未能偿还到期利息，提出同意征求以豁免部分条款，避免违约事件。

熊猫债市场

• 无发行：本周无熊猫债发行。
• 历史发行情况：中国蒙牛乳业有限公司自2019年进入熊猫债市场，共发行24只债券，募集资金369亿元，主要用于补充流动资金。

专题分析：中国蒙牛乳业有限公司

• 公司概况：成立于2002年，2004年在香港上市，无实际控制人。
• 业务结构：主要业务为乳制品、冷冻饮品、软饮料等，2021年乳制品年产能达1166万吨。
• 财务表现：2021年总资产981.01亿元，资产负债率57.19%，净利润49.64亿元。
• 评级情况：2022年7月28日获得境内AAA评级，展望稳定。
• 优势与风险：
  • 优势：规模、品牌、渠道优势明显，奶源稳定，产业链一体化。
  • 风险：奶源价格波动、食品安全标准提高、被并购企业经营不及预期、对外委托贷款规模大。

分析师与联系信息

• 分析师：

  • 刘婵娟：852-2860 7130，christy.liu@ccxap.com
  • 庄承浩：852-2860 7124，peter.chong@ccxap.com
  • 董啸楠：(8610)6642 8877-567，xndong@ccxi.com.cn

• 其他联系人：

  • 胡辰雯：852-2860 7120，elle hu@ccxap.com

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