20251226-瑞达期货-聚乙烯市场周报_23页_2mb

聚乙烯市场周报总结（2025.12.26）

核心内容概述

本周聚乙烯（LLDPE）市场在油价反弹与政策端利好驱动下，期货价格偏强震荡。L2605合约报收于6465元/吨，较上周上涨2.29%。现货市场价格维持在6300-6490元/吨区间，CFR中国报价为773美元/吨。整体来看，市场呈现弱现实与强预期的博弈格局，短期预计震荡走势。

主要观点

1. 期货市场表现

• 价格走势：L2605合约偏强震荡，周度涨幅2.29%。
• 成交量：主力合约成交量有所回落。
• 持仓与仓单：05合约持仓量及仓单量均环比下降。
• 价差分析：
  • 9-1月差震荡偏弱；
  • 1-5月差震荡偏强；
  • 5-9月差震荡偏强；
  • L-PP价差震荡偏强。

2. 现货市场情况

• 价格区间：国内LLDPE现货价格在6300-6490元/吨，CFR中国报价为773美元/吨。
• 基差表现：现货价格在平水附近，主力基差下降。
• 库存变化：PE总库存环比下降5.99%至45.86万吨，社会库存环比上升0.6%至47.15万吨，整体库存压力不大。

3. 上游情况

• 乙烯价格：本周乙烯人民币价格基本维稳。
• 乙烯产量与进口：
  • 11月乙烯产量环比下降，但同比上升；
  • 11月乙烯进口环比基本维稳，同比上升。

4. 产业供应情况

• PE产量：11月聚乙烯产量为289.09万吨，环比上升。
• 产能利用率：本周PE产能利用率环比下降至82.64%。
• 开工率：本周PE工厂开工率环比下降，下游行业平均开工率环比下降0.6%。

5. 成本与利润

• 油制LLDPE：
  • 成本环比上升1.11%至7014元/吨；
  • 利润环比下降379.71元/吨至-667元/吨。
• 煤制LLDPE：
  • 成本环比下降1.94%至6448元/吨；
  • 利润环比下降165.57元/吨至-206.71元/吨。
• 进口利润：LLDPE进口利润下降，进口窗口关闭。

6. 需求端分析

• 下游开工率：农膜、包装膜、管材开工率均环比下降，显示需求疲软。
• 塑料制品产量：2025年1-11月塑料制品累计产量同比微增0.00%。
• 出口表现：塑料制品出口金额同比减少1.20%，需求跟进有限。

7. 期权市场分析

• 历史波动率：聚乙烯20日历史波动率为16.42%。
• 隐含波动率：平值看涨、看跌期权隐含波动率在15.34%附近，市场情绪相对平稳。

关键信息汇总

供应端

• 本周广东巴斯夫50万吨全密度新装置落地，国内PE产量环比下降1.09%至67.22万吨。
• 产能利用率环比下降1.22%至82.64%。
• 下周中韩石化、扬子石化、茂名石化等装置计划重启，预计供应将有所回升。

成本与利润

• 油制LLDPE成本上升，利润承压；
• 煤制LLDPE成本下降，但利润仍为负；
• 进口利润下降，进口窗口关闭。

需求端

• 农膜、包装膜、管材开工率均环比下降，需求疲软；
• 塑料制品产量同比微增，但出口金额同比下降1.20%，显示外部需求不振。

期货市场

• L2605合约偏强震荡，但成交量回落；
• 持仓与仓单量均下降，市场观望情绪浓厚；
• 价差方面，9-1月差偏弱，1-5、5-9月差偏强，L-PP价差偏强。

期权市场

• 历史波动率与隐含波动率均处于中等水平，市场波动预期有限。

展望

• 供应：随着新装置投产，未来PE供应压力将上升，需关注临停装置变动。
• 需求：农膜需求淡季，包装膜需求跟进不足，整体需求支撑有限。
• 成本：国际油价短期上行空间有限，成本端对价格支撑有限。
• 价格走势：预计L2605合约短期震荡，区间在6220-6400元/吨附近。

免责声明与机构简介

• 本报告信息来源于公开资料，瑞达期货研究院力求准确，但不保证其准确性与完整性。
• 报告不构成投资建议，客户应根据自身情况审慎决策。
• 瑞达期货股份有限公司成立于1993年，是国内大型全牌照期货公司之一，2019年登陆A股市场。

以上总结涵盖聚乙烯市场的主要供需变化、价格走势、成本利润情况及市场预期，为投资者提供全面的市场参考。