20211220-华联期货-甲醇周报_山西矿难_供应端存干扰_5页_680kb

甲醇周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，发布于2021年12月20日。报告围绕甲醇市场近期走势进行分析，涵盖现货与期货价格、利润分布、供应情况、库存变化及需求动态等方面，旨在为投资者提供市场操作建议和风险提示。

主要观点

• 成本支撑：动力煤走势向好，带动煤制甲醇利润上升至273元/吨，成本支撑有所减弱但驱动增强。
• 供应端影响：甲醇产量与开工率略降，进口量下降，山西矿难及冬奥会环保政策引发原料受阻担忧，供应端扰动偏多。
• 库存变化：企业库存因出货好转小幅去库存，港口库存略升，整体库存影响偏中性。
• 需求端疲软：家电、房地产需求较弱，MTO开工率回落，下游需求疲弱，对甲醇价格形成压力。
• 短期走势：受供应端干扰及成本支撑影响，甲醇短期基本面偏强，技术面走势较强，预计以偏强震荡为主。

操作建议

• 趋势操作：建议采取短多操作，关注支撑位2630元/吨。
• 套利策略：当前市场环境下，观望为宜。

重点关注及风险因素

• 煤价与原油走势：两者对甲醇价格具有重要影响，需密切关注。
• MTO开机率变化：MTO装置的运行情况将直接影响甲醇需求。
• 房地产发展：房地产行业对甲醇终端需求有较大关联。
• 山西矿难与环保政策：山西矿难事件进展及冬奥会环保政策的实施将对供应端造成持续影响。

基本面分析

1. 现货与期货价格走势

• 国内现货：江苏太仓甲醇价格上涨0.18%，至2760元/吨，港口价格弱于期货。
• 国际现货：CFR中国下跌0.8%，至354美元/吨；CFR东南亚下跌4.2%，至427美元/吨；FOB鹿特丹上涨0.6%，至367.5欧元/吨。
• 期货走势：甲醇指数合约本周上涨5.34%，至2683元/吨，打破近四周震荡格局，走势明显好转。

2. 利润分布

• 煤制甲醇利润：约为273元/吨。
• 甲醇制塑料利润：为-808元/吨。
• 区域利润：
  • 河北焦炉气利润：87.52元/吨，环比+33.01%，同比+492.82%。
  • 内蒙煤制利润：-498.4元/吨，环比+10.04%，同比-5291.67%。
  • 山东煤制利润：-288.9元/吨，环比+26.86%，同比-376.72%。
  • 山西煤制利润：-463.9元/吨，环比+16.86%，同比-509.08%。
  • 西南天然气制利润：-355.37元/吨，环比-47.84%，同比-188.40%。
• 结论：成本支撑减弱，下游利润较差，整体影响偏空，但动力煤走势好转，对甲醇形成利好。

3. 供应情况

• 国内产量与开工率：本周国内甲醇装置产量为140.14万吨，环比减少3.89万吨；开工率为69.13%，环比下降0.58%。
• 进口情况：进口量下降，船货卸货不及预期。
• 供应扰动：山西矿难及环保政策引发原料受阻担忧，供应端影响偏多。

4. 库存情况

• 企业库存：截至12月15日，内陆部分企业库存约40.80万吨，较上一统计日减少2.52万吨，降幅5.82%。
• 区域库存：
  • 西北：18.70万吨，环比-8.33%。
  • 华东：8.81万吨，环比-1.23%。
  • 华北：2.70万吨，环比-1.10%。
  • 华中：2.26万吨，环比-22.60%。
  • 西南：7.20万吨，环比持平。
  • 东北：1.13万吨，环比-1.82%。
• 港口库存：整体累库，主要集中在江苏地区，浙江外轮货量维持刚需消耗，库存波动不大；华南地区呈现广东去库、福建窄幅波动状态。

5. 需求情况

• 乙烯产量：1-10月产量为1853.2万吨，同比增加31%，反映出甲醇制烯烃对甲醇需求增长显著。
• 甲醇下游开工率：截至12月16日，下游行业开工率为66.66%，环比下降2.56%；MTO/CTO/MTP开工率为7.33%，环比下降75.09%。
• 需求疲软：MTO检修导致下游开工率与需求回落，对甲醇价格形成压力。

研究员承诺

黎照锋研究员承诺以独立、客观的态度出具本报告，报告内容真实反映其研究观点，且不因本报告获得任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场及投资机会的人员参考，不构成买卖依据，投资者需自行承担风险。报告内容由华联期货所有，未经授权不得使用。