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江河集团2026年H1业绩总结

核心内容

江河集团2026年H1业绩表现亮眼，收入与利润均实现同比增长。公司公告2026年H1营收为108.24亿元，同比增长15.90%；归母净利润为4.41亿元，同比增长34.34%；扣非归母净利润为4.48亿元，同比增长34.09%。其中，二季度单季营收同比增长22.58%，归母净利润同比增长56.83%，扣非归母净利润同比增长69.93%。公司同时公布了中期利润分配方案，拟每10股派发现金红利2.5元，合计派现2.83亿元，占上半年归母净利润的64.30%。

主要观点

收入与利润增长

• 整体增长：2026年H1公司营收和净利润均实现显著增长。
• 板块表现：
  • 建筑装饰板块营收102.13亿元，同比增长16.57%。
  • 医疗健康板块营收6.11亿元，同比增长5.87%。
• 区域表现：
  • 中国大陆营收增长4.51%。
  • 港澳台营收增长54.72%。
  • 海外（不含港澳台）营收增长97.17%。
  • 港澳台+境外合计营收增长66.06%，占比提升至27.90%。

毛利率与费用控制

• 毛利率提升：公司综合毛利率为16.43%，同比提升0.68pct。
• 费用率下降：期间费用率为9.69%，同比减少1.03pct。
• 费用结构：
  • 销售费用率下降0.18pct。
  • 管理费用率下降0.41pct。
  • 研发费用率下降0.47pct。
  • 财务费用率微增0.02pct。

盈利能力与现金流

• 净利率提升：归属净利率为4.07%，同比增加0.56pct。
• 经营现金流改善：2026年H1经营活动现金流净流出7.01亿元，同比少流出3.28亿元。

订单与产品拓展

• 在手订单充裕：截至2026年6月底，公司在手订单约382亿元，其中幕墙订单约287亿元，境外订单约156亿元，占在手订单总额的41%。
• 产品平台化发展：公司幕墙业务出口订单同比增长132.64%，定制化产品订单已拓展至澳洲、英国、阿联酋、泰国等国家。

关键信息

• 财务预测：
  • 2026-2028年营业收入预计分别为243.65亿元、267.08亿元、287.73亿元。
  • 归母净利润预计分别为8.15亿元、9.14亿元、10.58亿元。
  • 当前市值对应PE估值分别为18.52倍、16.51倍、14.27倍。
• 投资评级：给予“买入”评级（首次）。
• 风险提示：
  • 海外项目交付及地缘政治风险。
  • 汇率大幅波动风险。
  • 股价大幅波动风险。

数据概览

投资建议

公司凭借在建筑装饰和医疗健康领域的持续增长，以及海外市场的显著拓展，展现出较强的盈利能力与增长潜力。结合当前估值水平与未来业绩预测，给予“买入”评级。建议投资者关注其在海外市场的布局及产品平台化战略的推进效果。