20151215-安信证券-传媒行业年度策略_网生一代强势崛起_用户正被重新定义_87页_3mb

2015年传媒行业年度策略总结

核心内容

本报告聚焦于**“网生一代”**的崛起及其对传媒娱乐产业的深远影响，认为随着中国经济增长、中等收入群体扩大以及互联网普及，消费人群正发生深刻变化，形成更加独立、开放和自信的消费群体。

主要观点

• 中等收入阶层的崛起：中国已迈入中高等收入国家行列，中等收入群体不断扩大，成为消费市场的中坚力量。
• 消费行为的转变：随着收入提升，用户对品牌、价值观认同和个性化体验的追求显著增强，消费理念从朴素务实向注重体验和认同转变。
• 互联网的影响力：互联网不仅是信息媒介，更是连接人与信息、生活空间的重要工具，推动了社会行为和价值观的演变。
• 泛娱乐产业的兴起：以游戏、影视、动漫、网络剧、音乐等为核心的新娱乐形态正快速发展，尤其是年轻一代的IP消费习惯和偏好，为行业带来新的增长点。
• 体育产业的潜力：中等收入阶层的体育消费逐渐上升，政策支持与市场潜力结合，推动体育产业进入快速发展期。
• 分众市场的崛起：随着消费群体的细分，小社群形成大市场，具备更强的增值能力，是未来消费趋势的重要方向。

关键信息

经济背景

• 2014年中国GDP达63.6万亿元，第三产业贡献首次超过第二产业。
• 人均可支配收入提升至20167元，城镇居民人均可支配收入为2.88万元，已跨入中高等收入国家行列。
• 文教娱乐服务消费占可支配收入比重从2002年的11.71%降至2014年的8.28%，但整体仍呈上升趋势。

人口与结构

• 中国生育率持续下降，2020年预计为1.51%，低于全球平均水平。
• 人口自然增长率从1987年的2.33%降至2014年的1.24%。
• 一代户比例从2000年的21.73%提升至2005年的29.35%，反映家庭结构的变化。
• 空巢老人比例从1982年的25.58%提升至2005年的41.46%，显示出老龄化趋势。

社会变化

• 社会阶层保持总体向上流动，1996年总流动率为51.80%，其中向上流动占41.80%。
• 中等收入阶层的消费行为更强调品牌、个性和体验，对社会议题的关注点也有所不同。
• 90后群体表现出更强的独立性和开放性，消费形态更随性，更重视品牌的态度和个性表达。

全球经验

• 英国中等收入阶层的形成带动了消费升级，成为文学、戏剧和艺术发展的主要驱动力。
• 日本和韩国在迈入中高等收入国家后，居民消费率显著提升，反映中产阶级的形成对经济的拉动作用。
• 日本和韩国的阶层代际流动率均显示社会结构向上的趋势，为其他国家提供了参考。

投资建议

• 关注互联网龙头：如东方财富、乐视网、联络互动、暴风科技和瑞茂通，它们在品牌建设和服务多元化方面表现突出。
• 体育产业公司：如华录百纳、道博股份、互动娱乐，具备较强执行力，受益于中等收入群体的体育消费增长。
• 泛娱乐领域公司：如奥飞动漫、光线传媒、游族网络、新文化、思美传媒、利欧股份、宋城演艺、禾欣股份等，这些公司更贴近90后，具备IP思维。
• 转型公司：如苏宁环球、中南重工、骅威股份、凤凰传媒，有望在分众市场中获得增长机会。

风险提示

• 国家产业政策变动可能对行业产生影响。
• 宏观经济波动风险不容忽视。
• 监管政策变化可能带来不确定性。

分众市场分析

• 分众市场因中产阶级的多样化而愈加繁荣，用户更倾向于“与众不同”的消费体验。
• 垂直领域的细分市场如电竞、二次元、音乐、演艺、宠物、军事社区等，具备较高的用户归属感和支付意愿。
• 分众市场具备更强的单体变现能力，是消费升级的重要表现。

结论

本报告指出，随着中等收入阶层的崛起和互联网的深入渗透，传媒娱乐行业正迎来新的发展机遇。投资应聚焦于能够满足新兴消费群体需求、具备品牌和IP优势的公司，同时关注政策支持的体育产业和分众市场。