20211129-国元国际控股-中资美元债周报_一级市场发行回落_二级市场高收益板块回调_14页_1mb

中资美元债周报总结（2021-11-29）

核心内容概览

本周中资美元债市场整体表现分化，一级市场发行规模有所回落，二级市场则出现高收益板块回调。同时，美国国债收益率整体下行，而中国及全球宏观数据呈现多变趋势，对市场情绪和投资行为产生一定影响。

一级市场发行情况

• 总发行规模：上周共发行11只债券，总规模约24.1亿美元。
• 主要发行行业：以城投和金融行业为主。
  • 城投行业：发行5只，规模约9.1亿美元。
  • 金融行业：发行4只，规模约8亿美元。
• 最大发行：成都交投发行6亿美元高级无抵押债券。
• 最高定价：山东省商业集团有限公司发行2亿美元债券，息票率7%，为本周定价最高。
• 其他发行：
  • 南京溧水城市建设集团有限公司发行6000万美元，息票率2.45%。
  • 宁波市海曙开发建设投资集团有限公司发行1.5亿美元，息票率2.2%。
  • 中国光大银行香港分行发行3亿美元，息票率1.27%。
  • 东方财富发行3亿美元，息票率2%。
  • 中融国际控股有限公司发行1亿美元，息票率6.8%。
  • 山东能源集团有限公司发行5亿美元，息票率2.9%。
  • 济南产业发展投资集团有限公司发行1亿美元，息票率4.5%。

二级市场表现

中资美元债指数

• Bloomberg Barclays 中资美元债指数：周跌幅0.17%，投资级指数周涨幅0.08%，高收益指数周跌幅1.21%。
• Markit iBoxx 中资美元债回报指数：周跌幅0.35%，投资级回报指数周涨幅0.06%，高收益回报指数周跌幅1.80%。

行业表现

• 涨幅行业：材料、公用事业。
  • 材料板块：收益率下行约92.3bps。
  • 公用事业板块：收益率下行约31.0bps。
• 跌幅行业：地产、医疗保健。
  • 地产板块：收益率上行约512.3bps。
  • 医疗保健板块：收益率上行约51.3bps。

评级表现

• 投资级债券：均上涨，A等级周收益率下行5.1bps，BBB等级周收益率下行5.0bps。
• 高收益债券：均下跌，BB等级收益率上行约35.7bps，B等级收益率上行约559.1bps，CCC等级收益率上行约10.3Mbps，无评级债券收益率上行112.0bps。

债券市场热点事件

• 中国奥园：再次启动债券展期，总规模5.5亿元。
• 花样年集团：“20花样02”债券持有人会议通过延期兑付利息方案，利息分两期支付。
• 评级调整：
  • 江西省铁路航空投资集团有限公司：穆迪上调其评级，反映其在“十四五”规划中的战略重要性提升。
  • 祥生控股集团：惠誉将其长期发行人违约评级下调至B-，并给予负面展望。
  • 中芯国际：穆迪确认其长期评级为Baa3，预计未来12-18个月信用状况改善。
  • 合景泰富集团：标普将展望调整为负面，反映其流动性风险。
  • 世茂集团：穆迪列入评级下调观察，预计其合同销售额将下降。
  • 博实乐教育控股有限公司：惠誉给予其长期发行人违约评级BB-，并给予负面展望。
  • 景瑞控股：标普将其展望调整为负面，反映其销售前景疲软和杠杆率居高不下。

宏观数据追踪

• 美国国债收益率：
  • 1年期：0.1548%，较上周上行0.76bps。
  • 2年期：0.4980%，较上周下行0.87bps。
  • 5年期：1.1597%，较上周下行6.17bps。
  • 10年期：1.4731%，较上周下行7.31bps。
• 美元指数：报96.0640，与上周持平。
• 人民币汇率：10月末人民币兑美元中间价报6.3936，较上周累计调贬111个基点；在岸人民币16:30收盘报6.3913，较上周累计跌102个点。
• Libor-OIS利差：报9.588bps，较上周五走阔1.57bps。
• 其他宏观数据：
  • 美国10月核心PCE物价指数同比升4.1%，创1991年来新高。
  • 美国10月耐用品订单环比下降0.5%，低于预期。
  • 美国11月20日当周初请失业金人数19.9万人，创2019年以来新低。
  • 美国第三季度实际GDP年化季环比修正值为升2.1%。
  • 日本10月服务价格同比上涨1%，连续第八个月上涨，主要受运输费用影响。
  • 欧洲央行行长拉加德表示，欧元区通胀明年将有所放缓。
  • 中国发布《关于加强新时代老龄工作的意见》，要求加强养老保障和政策支持。
  • 中央全面深化改革委员会会议强调加快科技体制改革，建设全国统一电力市场体系。
  • 1-10月全国规模以上工业企业利润总额同比增长42.2%，10月同比增长24.6%。
  • 前三季度全国汽车制造业营业收入同比增长11.3%，利润微增1.2%。
  • 10月国内5G手机出货量同比增长58.7%，占手机出货量的79.2%。
  • 国务院同意在北京、上海等6个城市开展营商环境创新试点。
  • 10月末境外机构人民币债券托管量为3.52万亿元，同比增长31.09%。

总结

本周中资美元债市场呈现分化格局，一级市场发行规模有所回落，主要集中在城投和金融行业；二级市场中，高收益板块回调明显，而投资级债券表现相对稳定。美国国债收益率整体下行，影响美元债市场走势。同时，中国和全球宏观数据波动较大，尤其是美国通胀数据和Omicron变异毒株的出现，对市场情绪造成一定压力。部分房企和城投平台的债券展期和评级调整也反映出市场对信用风险的关注。