非银金融行业资产管理系列专题报告之三：基金投顾，实现普惠理财自由，告别理财焦虑-20210627-华创证券-27页_1mb

报告摘要

基金投顾：实现普惠理财自由，告别理财焦虑

核心内容

基金投顾作为一项新兴的金融服务，旨在解决“基金赚钱，基民不赚钱”的问题，通过“买方代理”模式将投顾机构与投资者的利益绑定，提供专业、多元化的投资策略。该模式具有低门槛、低成本、高收益的普惠金融特点，是未来财富管理行业的重要发展方向。

主要观点

公募基金可持续财富效应凸显
- 公募基金规模已突破20万亿元，具备强大的主动管理能力和较低的认购门槛，成为个人理财产品的首选。
- 中国居民储蓄率过高，推动财富从储蓄向多元化投资转化，公募基金及私募基金的快速发展为投顾市场带来巨大空间。
基金投顾业务正式推出，新业务模式价值亮眼
- 2019年10月，证监会发布《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，标志着基金投顾业务的正式推出。
- 投顾模式从“卖方代理”向“买方代理”转变，通过收取与账户资产规模挂钩的服务费，提升投资者的长期投资体验。
- 投顾业务通过优选基金组合、动态调仓等方式，帮助投资者减少择时和择基的困扰，提升投资收益。
基金投顾发展需要各类财富管理机构共同推动
- 目前基金投顾仍处于起步阶段，需各类机构协作推进。已获批试点资格的机构包括5家基金公司、3家第三方基金销售公司、7家券商和3家银行。
- 不同机构在业务推进上各有优势：基金公司具备专业投研能力；第三方基金销售机构拥有金融科技和客户流量优势；券商具备较强的投研能力和存量客户资源；银行则在客户体量和渠道优势上占优。
基金投顾未来拥有广阔的蓝海市场
- 目前国内投顾业务处于美国80年代的基金销售阶段，未来发展潜力巨大。
- 随着投顾队伍的扩大和“买方投顾”理念的普及，基金投顾将逐步成为主流理财方式，推动资本市场健康发展。

关键信息

投顾门槛与费用率：多数投顾策略投资门槛低于1000元，费用率集中在0.2%-1%之间，符合普惠金融特点。
投顾服务方式：主要通过自家APP和外部合作平台开展业务，提供全程管家式理财服务，帮助客户减少操作负担。
投顾策略数量与风险等级：策略数量集中在3-10个之间，按投资范围划分风险等级，覆盖中低、中、中高风险。
试点进展：截至2021年，首批15家机构上线投顾服务，第二批申请进入答辩阶段，预计更多机构将加入。
投资效果：投顾用户盈利比例高，多数用户获得正收益，且减少频繁交易行为，引导理性投资理念。

风险提示

基金投顾试点仍处于初期，尚未达到预期规模。
政策可能进一步放宽，但行业竞争将加剧，需加强规范化和风险管理。

投资逻辑

基金投顾试点是行业转型的重要起点，推动以客户为中心的业务模式。目前仍处于经验积累阶段，客户接受度在逐步提升。随着投顾品牌不断丰富，未来市场空间广阔，有望成为投资者理财的重要方向。

图表目录

图表1：2018年基金个人投资者投资基金以来的总体盈亏情况
图表2：2019年基金销售费率总览
图表3：2019年基金管理费率与托管费率
图表4：2017-2020年理财魔方盈利比率
图表5：基金投顾试点相关政策整理
图表6：2019年以来基金投顾试点获批机构
图表7：基金公司/券商投顾试点运作模式
图表8：第三方基金销售机构投顾试点运作模式
图表9：中欧基金—水滴投顾界面展示
图表10：京东金融/天天基金/支付宝平台上投顾品牌展示
图表11：嘉实基金—理财嘉投顾界面展示
图表12：腾安基金—一起投界面展示
图表13：蚂蚁基金—帮你投界面展示
图表14：盈米基金—且慢界面展示
图表15：中信建投证券—蜻蜓管家投顾介绍展示
图表16：基金公司投顾品牌特点梳理
图表17：券商投顾品牌特点梳理
图表18：投顾投资门槛及费用率对比
图表19：投顾认/申购费及投顾费用优惠对比
图表20：投顾策略对比
图表21：投顾试点机构策略风险等级对比

投资主题

基金投顾作为一项新兴业务，具有广阔的市场前景，将成为未来财富管理行业的重要组成部分。