20251228-东吴证券-大炼化周报_PTA供应端发生变化_产品价格上涨_34页_2mb

大炼化周报总结

核心内容

本周大炼化市场出现供应端变化，带动产品价格上涨。报告涵盖了国内外重点炼化项目价差、聚酯板块、炼油板块及化工板块的详细数据与分析，同时对相关上市公司进行了简要介绍，并列出了市场风险提示。

主要观点

• 大炼化价差：

  • 国内重点大炼化项目本周价差为2640元/吨，环比微降2元/吨（-0.1%），较原油价差为6.0%。
  • 国外重点大炼化项目本周价差为1254元/吨，环比下降45元/吨（-3.5%），较原油价差为25.4%。

• 聚酯板块：

  • 本周POY/FDY/DTY行业均价分别为6386/6625/7707元/吨，环比分别上涨93/89/21元/吨。
  • POY/FDY/DTY行业周均利润分别为-189/-296/-175元/吨，环比分别下降131/133/178元/吨。
  • 聚酯下游织机开工率为60.7%，环比下降2.2个百分点，织造企业原料库存增加3.9天至12.8天，成品库存增加0.2天至26.3天。
  • PX均价为903.0美元/吨，环比上涨64.4美元/吨；PTA均价为4990.0元/吨，环比上涨345元/吨。
  • PX开工率为88.6%，环比下降0.6个百分点；PTA库存为3.6天，环比下降0.2天。
  • 涤纶长丝开工率为89.4%，环比上升0.2个百分点。

• 炼油板块：

  • 国内成品油价格下跌，汽油、柴油、航煤价格分别下跌0.1/0.9/1.4美元/桶。
  • 美国柴油价格下跌2.0美元/桶，汽油价格微涨0.8美元/桶。
  • 欧洲汽油价格微涨1.6美元/桶，柴油价格微涨1.4美元/桶，航煤价格微涨3.1美元/桶。
  • 新加坡成品油价格整体下跌，汽油、柴油、航煤价格分别下跌2.2/0.3/0.2美元/桶。

• 化工板块：

  • EVA光伏料与发泡料价格分别下跌339/200元/吨，价差分别下降419/280元/吨。
  • 聚乙烯LLDPE价格下跌197元/吨，价差下降277元/吨；均聚聚丙烯价格下跌49元/吨，价差下降128元/吨。
  • 聚丙烯各类型产品价格与价差均出现下降趋势，丙烯腈、苯乙烯、MMA等化工品价格与价差亦有波动。

关键信息

• 相关上市公司：

  • 民营大炼化及涤纶长丝企业包括恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。

• 风险提示：

  1. 项目实施进度不及预期
  2. 宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期
  3. 地缘风险演化导致原材料价格波动
  4. 行业产能发生重大变化
  5. 统计口径及计算误差

数据概览

重点炼化项目价差

聚酯板块

炼油板块

总结

本报告全面分析了2025年12月28日大炼化市场的整体表现，包括国内外炼化项目价差、聚酯、炼油和化工板块的市场动态，以及相关上市公司的市场表现。整体来看，国内炼化项目价差稳定，但国外价差有所下降。聚酯板块产品价格有所上涨，但利润下降，库存有所变化。炼油板块国内成品油价格下跌，而国外市场则呈现不同趋势。化工板块价格与价差均出现波动，显示出市场对原材料价格变化的敏感性。报告同时提醒了投资者注意项目进度、宏观经济、地缘风险、行业产能变化及统计误差等风险因素。