20241031-东方财富证券-上海家化-600315.SH-2024年三季报点评_变革之下短期业绩承压_期待双十一调整效果初步体现_4页_471kb

上海家化2024年三季报投资分析总结

上海家化2024年三季报显示，公司前三季度业绩承压，收入和利润出现大幅下滑。第三季度单季实现收入1156亿元，同比下降209%，归母净利润为-75亿元，同比下降1809%。前三季度合并收入为4477亿元，下降121%，归母净利润163亿元下降587%。收入结构中，个护事业部收入最高，达532亿元；美妆事业部收入较低；其他事业部也分别贡献。公司正处在组织架构调整期，导致短期盈利能力波动，第三季毛利率为54.5%，较上年同期下降324个百分点，费用率全面上升，尤其是销售费率增加683个百分点。品牌年轻化持续推进，六神电商GMV实现两位数增长，佰草集和双妹等品牌取得积极进展，核心产品表现强劲。市场预期第四季度线上业务有望恢复增长，但线下仍需时间调整。投资建议为增持，预计2024至2026年归母净利润依次为-39.72%、26.64%、17.52%的增长率，与行业对比有一定潜力。风险包括品牌调整不及预期。

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