20250525-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_港口库存仍处高位_煤价触底震荡运行_10页_628kb

报告摘要

煤炭行业周报要点总结：

行情回顾

周内（5.19-5.23）上证指数下跌5.7%至334,837点，煤炭板块逆势上涨7.3%至258,734点
周度成交金额：上证市场减少8.13%至22.6万亿元，煤炭板块增加9.93%至39,371亿元
个股涨幅前五：大有能源（+57.6%）、晋控煤业（+52.0%）、电投能源（+43.1%）、山煤国际（+37.0%）、陕西煤业（+36.9%）
个股跌幅前五：ST大洲（-71.6%）、安源煤业（-28.4%）、淮河能源（-26.4%）、广汇能源（-24.9%）、山西焦煤（-18.8%）

价格走势

产地动力煤价格：大同5500大卡车板含税价周跌28元至474元/吨；兖州6000大卡块煤周跌20元至710元/吨
港口动力煤价格：秦皇岛5500大卡平仓价周跌3元至611元/吨
动力煤价格指数：环渤海指数周跌2元至669元/吨，CCTD秦皇岛港指数周跌3元至665元/吨
国际动力煤价格：纽卡斯尔港NEWC指数周涨250美元至10,210美元/吨，理查德港RB指数周涨0.30美元至9,100美元/吨
炼焦煤价格：山西古交2号焦煤坑口价持平于560元/吨，河北唐山焦精煤周跌70元至1,320元/吨
国际炼焦煤价格：澳洲硬焦煤周跌1美元至203美元/吨，主焦煤周跌50美元至1,230元/吨

供需变化

环渤海四港区：调入量环比增0.07%至17,580万吨，调出量环比降0.67%至18,057万吨
港口库存：周减13.1%至321,060万吨，同比仍处高位
锚地船舶：周增32.21%至62艘
水运费：国内主要航线周涨13.17%至3,558元/吨

市场分析

煤价震荡原因：
① 港口库存高位抑制价格上行
② 汛期水电增产对煤炭需求形成压制
③ 迎峰度夏需求旺季来临或推动煤价触底回升
投资建议：
① 重点关注保险资金配置增量
② 倾向资源股配置，特别是低估值标的
③ 核心推荐动力煤弹性股：广汇能源、昊华能源

风险提示

下游需求不及预期风险：经济复苏滞后影响电力/钢铁需求
保供超预期风险：政策性供应增加导致煤价大幅下跌
市场波动风险：需警惕库存变化和国际能源价格波动对行业的传导效应

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