20241007-华泰期货-铜月报_宏观情绪改善叠加低加工费_铜价料仍偏强_21页_1mb

铜市场2024年10月月报核心观点总结：
受海外降息和国内政策刺激影响，宏观情绪改善，铜价呈现偏强态势。供应端方面，美洲矿企罢工逐步解决，2024年二季度产量回升，但加工费（TC）维持低位，国内冶炼厂获利困难，低TC仍是供应隐患。冶炼供应受事故影响，2024年1-8月国内精铜产量同比增65%，但华阳有色金属事故预计影响至年底。废铜进口大幅增加，但新政策调整进口类别，未来可能更稀缺。精铜进口因南美发货延迟暂时下滑，但进口利润回升可能导致后续微增。初级加工端，铜材开工率环比上升，铜管企业开工下滑，海外降息预期提振出口。终端消费中，电力板块稳定增长，光伏板块表现环比回升但产能或压缩；汽车板块新能源车占比提升，但需求不足；地产扶持政策发力，信心提振；家电出口回升，电子板块增长持续。库存方面，LME、上期所和国内社库均去化，全球库存同步下降。预计铜价高位震荡小幅走强，策略上单边谨慎偏多，套利暂缓，期权建议卖出看跌。风险包括下游采购回落和TC快速上行。（字数：488）