> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 研究员： 刘洋 从业资格： F3063825 交易咨询资格：Z0016580 联系方式：liuyang18036@greendh.com <table><tr><td>板块</td><td>品种</td><td>多(空)</td><td>推荐理由</td></tr><tr><td>宏观与金融</td><td>国债</td><td>TL、T、TF、TS(震荡)</td><td>【行情复盘】周四国债期货主力合约开盘多数低开,早盘连续下行,午后横向波动,截至收盘30年期国债期货主力合约TL2606下跌0.53%,10年期T2606下跌0.10%,5年期TF2606下跌0.08%,2年期TS2606下跌0.03%。【重要资讯】1、公开市场:周四央行开展了3205亿元7天期逆回购操作,当日有4000亿元逆回购到期,合计当日净回笼795亿元。2、资金市场:周四银行间资金市场隔夜利率较上一交易日小幅下行,DR001全天加权平均为1.37%,上一交易日加权平均1.38%;DR007全天加权平均为1.48%,上一交易日加权平均1.51%。3、现券市场:周四银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数上行,2年期国债到期收益率上行0.49个BP至1.37%,5年期上行1.31个BP至1.56%,10年期上行1.30个BP至1.83%,30年期上行4.01个BP至2.30%。4、全球最大的AI模型API聚合平台OpenRouter数据显示,9日-15日这周,中国模型以4.12万亿Token的调用量,首次超过同期美国模型的2.94万亿Token。16日-22日这周,中国模型的周调用量进一步冲高至5.16万亿Token,三周大涨127%,而同期美国模型调用量跌至2.7万亿Token。平台调用量排名前五的模型中,有四款来自中国厂商,分别为MiniMax的M2.5、月之暗面的Kimi K2.5、智谱的GLM-5以及DeepSeek的V3.2。这四款模型合计贡献了Top5总调用量的85.7%。值得注意的是,该平台的用户主要由海外开发者构成,其中美国用户占比高达47.17%,而中国开发者仅占6.01%,这使得其榜单数据更能客观反映中国AI模型在全球范围内的真实吸引力。【市场逻辑】中国1月份社融规模增加7.22万亿元,市场预期增加6.51万亿元,比上年同期多增1654亿元,主要是1月政府债券净融资新增9764亿元,同比多增2831亿元。1月信贷口径人民币贷款增加4.71万亿元,市场预期增加4.5万亿元,同比少增4200</td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td>亿元。1月份,一线城市二手住宅销售价格环比下降0.5%,降幅虽然较上月缩窄。1月中国整体通胀水平温和回升,1月核心CPI环比上涨0.3%,1月PPI环比上涨0.4%。1月份官方制造业采购经理指数(PMI)为49.3%,1月服务业商务活动指数为49.5%,均落在荣枯线下,PMI指标显示1月经济偏温和。财政部表示2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平,确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”。央行表示今年降准降息还有一定空间,促进社会综合融资成本低位运行,逐步发挥国债买卖在流动性管理中的作用,保持银行体系流动性充裕。周四万得全A全天窄幅波动,收小T字线,全关上涨0.21%,成交量2.56万亿元,较上一交易日的2.48万亿元略有放大。周四国债期货主力合约总体回落,国债期货短线或震荡,继续关注A股的走势。【交易策略】交易型投资波段操作。</td></tr></table> # 重要事项： 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。