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证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容

2014年1月14日的晨会纪要涵盖了宏观经济研究、公司深度报告、行业年度报告、新股分析报告以及财经要闻等多个方面，主要内容包括：

• 宏观经济研究：分析了中国的滞胀现象，并指出菲利普斯曲线在滞胀时期的移动趋势，强调供给冲击和通胀预期上升对曲线的影响。
• 公司深度报告：讨论了方正证券并购民族证券的交易，指出该交易有助于提升公司行业竞争力，并给出买入评级。
• 公司动态跟踪报告：分析了中创信测与光大股权回购的纠纷解决方案，强调重组进展顺利，并维持买入评级。
• 行业年度报告：研究了旅游OTA行业，指出国外在线旅游模式多样化，并分析了携程、艺龙等国内OTA平台的竞争格局。
• 新股分析报告：分析了慈铭体检，认为其在国内专业体检领域具有领先地位，预计未来业绩增长，并给出申购建议。
• 财经要闻：包括保监会调整投资比例、人民币兑美元中间价创新高以及多个股票的限售股解禁情况。

主要观点

宏观经济研究

• 滞胀分析：中国当前面临滞胀，与美国经验相似，菲利普斯曲线出现移动，既受供给冲击也受通胀预期上升影响。
• 菲利普斯曲线的演变：菲利普斯曲线在不同经济周期中的形态变化，包括斜向右下、斜向右上和垂直形态。
• 理论差异：货币主义和新古典主义认为菲利普斯曲线在长期中是垂直的，而新凯恩斯主义则强调供给冲击对曲线的影响。

公司深度报告（方正证券）

• 并购民族证券：交易定价合理，双方资源互补，有助于提升行业竞争力，给予买入评级。
• 目标价区间：12个月目标价区间为[6.88元, 7.59元]，仍有28%的上涨空间。

公司动态跟踪报告（中创信测）

• 股权回购：和解方案中回购光大股权，保障其利益，重组进程顺利，维持买入评级。
• 业绩预测：预计年内完成重组，2013/14/15年EPS分别为0.52/0.75/1.09元。

行业年度报告（旅游OTA）

• 市场增长：截至2013年6月底，1.33亿网民网上预订过旅行相关服务，占网民22.4%。
• 国外模式：Expedia、Priceline、Tripadvisor等公司采用不同的商业模式，如Merchant、Agency和媒体广告模式。
• 国内竞争：携程、艺龙等在国内旅游OTA市场争夺流量和客户，线上营销对A股旅游企业具有借鉴意义。

新股分析报告（慈铭体检）

• 行业前景：健康体检行业受益于国家政策支持，发展前景广阔。
• 市场份额：慈铭体检在专业体检机构中市场份额接近25%，处于领先地位。
• 估值建议：合理估值区间为29~36元，建议申购。

关键信息

财经要闻

• 人民币兑美元中间价：创下2005年汇改以来新高，为6.0950。
• 保监会调整投资比例：允许调整保险资金运用比例，提高资金使用效率。

行业公司信息

• 湿地保护规划：投资129亿元，规划方向包括保护、综合治理、可持续利用和能力建设。
• 华锐风电被调查：再次被证监会立案调查，影响其限售股解禁。

股票池

• 股票表现：上证综数、深证成指、沪深300等国内指数普遍下跌，而国际指数如恒生和纳斯达克则略有上涨。
• 限售股解禁：601558（华锐风电）等股票在2014年1月13日解禁。

行业估值

• 各行业估值水平：传媒、建材等行业市盈率和市净率较高，而电力及公用事业、非银行金融等行业相对较低。
• A股与H股对比：多数股票A股价格低于H股，溢价率多为0%。

总结

晨会纪要全面涵盖了宏观经济、行业分析、公司动态及财经要闻，提供了对市场趋势和企业发展的深入见解。重点包括：

• 中国滞胀背景下菲利普斯曲线的移动趋势。
• 方正证券并购民族证券的合理性和战略意义。
• 中创信测与光大股权回购的和解方案及对重组的影响。
• 旅游OTA行业的发展现状和未来潜力。
• 慈铭体检作为专业体检领域的领军企业及其市场前景。
• 人民币汇率和保监会政策调整对市场的影响。
• 多个股票的限售股解禁情况及估值分析。

这些信息为投资者提供了重要的市场洞察，有助于做出更为科学的决策。