零售社服行业2025年报和2026一季报综述_服务消费迎政策催化_板块景气度持续修复_17页_675kb

零售社服行业2025年报及2026一季报综述总结

核心内容

2025年零售社服行业整体承压，社会服务行业营收稳步增长，而商贸零售行业营收和利润均出现下滑。2026年一季度，两个板块均迎来边际改善，商贸零售营收和利润由负转正，社会服务行业营收和利润延续双位数增长，显示出行业景气度持续修复的态势。

主要观点

• 商贸零售行业：2025年营业收入12,232.07亿元，同比-3.15%；归母净利润-156.18亿元，同比转亏。2026Q1营收3,347.53亿元，同比+10.45%；归母净利润113.16亿元，同比+55.06%，显示出行业复苏。
• 社会服务行业：2025年营业收入2,066.26亿元，同比+7.26%；归母净利润79.34亿元，同比-1.95%。2026Q1营收486.43亿元，同比+10.08%；归母净利润20.11亿元，同比+10.42%，盈利修复提速。
• 政策支持：2026年1月25日，国务院发布《加快培育服务消费新增长点工作方案》，聚焦重点领域和潜力领域，推动服务消费提质惠民，为社会服务和商贸零售行业带来政策催化。
• 投资建议：推荐关注行动教育、长白山、科锐国际、万辰集团、力盛体育等公司，认为其在2026年有望迎来业绩增长。

关键信息

• 商贸零售：2025年全年营收同比下滑，2026Q1营收和利润由负转正，线下消费回暖和节日促销带动客流回升。
• 社会服务：2025年营收增长，盈利保持平稳；2026Q1营收和利润均实现双位数增长，显示出行业景气度提升。
• 重点公司表现：
  • 行动教育：2025年营收8.11亿元，同比+3.55%；2026Q1营收1.73亿元，同比+32.70%。
  • 长白山：2025年营收7.88亿元，同比+5.98%；2026Q1营收1.56亿元，同比+21.37%。
  • 万辰集团：2025年营收514.59亿元，同比+59.17%；2026Q1营收166.34亿元，同比+53.73%。
  • 科锐国际：2025年营收145.40亿元，同比+23.35%；2026Q1营收37.89亿元，同比+14.74%。
  • 力盛体育：2025年营收14.94亿元，同比-36.44%；2026Q1营收1.73亿元，同比+32.70%。

行业分析

2.1 教育

• 2025年教育板块营收微增，盈利修复不均衡，刚需职教和职业培训表现较好。
• 2026Q1营收增长，多数企业营收转正，头部企业降本增效成效明显。
• 重点公司：
  • 学大教育：2025年营收32.27亿元，同比+15.84%；2026Q1营收9.51亿元，同比+10.06%。
  • 行动教育：2025年营收8.11亿元，同比+3.55%；2026Q1营收1.73亿元，同比+32.70%。

2.2 旅游及景区

• 2025年旅游及景区行业营收增长，盈利分化加剧，部分企业利润承压。
• 2026Q1行业复苏加速，营收和利润同比改善，细分赛道景气度差异显著。
• 重点公司：
  • 凯撒旅业：2025年营收7.99亿元，同比+22.35%；2026Q1营收1.96亿元，同比+39.43%。
  • 长白山：2025年营收7.88亿元，同比+5.98%；2026Q1营收1.56亿元，同比+21.37%。
  • 丽江股份：2025年营收8.60亿元，同比+6.42%；2026Q1营收2.01亿元，同比+23.56%。

2.3 专业服务

• 2025年专业服务行业营收增长，盈利边际承压，行业整体规模扩张平稳。
• 2026Q1行业营收增长，盈利改善，AI赋能和人效提升推动业务发展。
• 重点公司：
  • 科锐国际：2025年营收145.40亿元，同比+23.35%；2026Q1营收37.89亿元，同比+14.74%。
  • 北京人力：2025年营收451.85亿元，同比+5.00%；2026Q1营收113.82亿元，同比+5.03%。

2.4 酒店餐饮

• 2025年酒店餐饮行业营收基本持平，盈利承压。
• 2026Q1行业营收和利润均实现显著增长，显示需求复苏。
• 重点公司：
  • 锦江酒店：2025年营收138.11亿元，同比-1.79%；2026Q1营收31.21亿元，同比+6.09%。
  • 首旅酒店：2025年营收76.07亿元，同比-1.86%；2026Q1营收17.77亿元，同比+0.66%。

2.5 超市

• 2025年超市行业营收大幅下滑，部分企业逆势增长。
• 2026Q1行业营收和利润均实现复苏，显示出行业回暖。
• 重点公司：
  • 万辰集团：2025年营收514.59亿元，同比+59.17%；2026Q1营收166.34亿元，同比+53.73%。
  • 永辉超市：2025年营收535.08亿元，同比-20.82%；2026Q1营收133.67亿元，同比-23.53%。

2.6 百货

• 2025年百货行业营收大幅下滑，盈利恶化。
• 2026Q1行业营收边际改善，显示出行业复苏迹象。
• 重点公司：
  • 大连友谊：2025年营收12.82亿元，同比+1.54%；2026Q1营收10.43亿元，同比+1.45%。
  • 国芳集团：2025年营收21.60亿元，同比+21.16%；2026Q1营收5.00亿元，同比+2.18%。

风险提示

• 居民消费能力和消费意愿持续低迷。
• 业绩增速不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 企业降本增效压缩差旅成本。
• 调改门店销售情况不及预期。
• 第三方数据统计偏差。

投资建议

• 推荐关注行动教育、长白山、科锐国际、万辰集团、力盛体育等公司。
• 重点推荐具有增长潜力和良好盈利修复能力的企业。
• 关注政策导向下的行业发展趋势，把握消费升级和数字化转型机遇。