20260905-广发期货-聚烯烃周报_24页_2mb

报告摘要

本周聚烯烃市场在地缘博弈升级和成本上行的双重驱动下呈现整体上涨趋势。PE和PP价格均受到原油价格上涨带来的成本支撑影响，下游需求逐步恢复，叠加旺季预期增强，市场整体偏强运行。然而，地缘情绪的反复切换仍可能引发短期波动风险。

PE市场：受油价上涨、供应压力不大、下游逐步进入消费旺季等多重利好推动，价格全面上行。其中LDPE薄膜涨幅最大，周度上涨709元/吨至11371元/吨；HDPE薄膜上涨241元/吨至8973元/吨；LLDPE薄膜上涨309元/吨至8818元/吨。
PP市场：受美伊制衡下原油反弹影响，全国拉丝均价上涨229元/吨至9414元/吨，涨幅为2.49%。市场经历了一轮“地缘溢价挤出—情绪降温—再度拉涨”的快速切换，尽管原油维持走高推动PP反弹，但高价市场询盘气氛降温，成交放量有限。

估值端：美伊军事冲突紧张氛围延续，霍尔木兹海峡航运风险提升，油价支撑增强。油制成本支撑犹存，煤制成本支撑变化不大。
供应端：PE因扬子石化、宁夏宝丰、中英石化等装置计划重启，叠加抚顺石化、广东石化新增计划检修装置，预计下期总产量为66.35万吨，较本期增加2.21万吨。PP方面，东莞巨正源二期二线及广西石化二线装置重启，供应端维持增量预期。
需求端：PE下游各行业整体开工率小幅上涨，农膜市场已步入储备周期，企业订单逐步积累，生产水平有提升预期，对原料需求增加。PP方面，主流下游企业迎来零星增量订单，适当抬升开工负荷，但因原料高位压缩下游采购积极性，成交难以放量。
总体趋势：PE预计偏强震荡，PP在地缘问题反复给予成本偏强支撑、供应端增量叠加原料过快涨势下游难以成本转嫁的背景下，预计偏强震荡但高位存松动预期。

聚乙烯进口：
- 2026年累计进口量为552.46万吨，同比-31.21%。
- 7月份进口量为52.38万吨，环比+16.59%。
- HDPE进口量为21.33万吨，环比+28.67%。
- LDPE进口量为14.23万吨，环比+24.61%。
- LLDPE进口量为16.82万吨，环比-0.64%。
聚乙烯出口：
- 2026年累计出口量为205.07万吨，同比+234.14%。
- 7月份出口量为21.72万吨，环比-44.91%。
- HDPE出口量为10.85万吨，环比-43.90%。
- LDPE出口量为5.05万吨，环比-38.10%。
- LLDPE出口量为5.81万吨，环比-51.23%。

PE原料价格：
- 东北亚地区乙烯现货价（CFR，中间价）上涨，受地缘风险影响，油制成本支撑增强。
PP原料价格：
- 美伊冲突背景下，原油反弹推动PP价格上涨，但高价抑制下游采购积极性。
- PP油制利润（占比51%）有所增强，外采丙烯利润（占比4%）及PDH制利润（占比22%）也有提升。
- 煤制利润（占比20%）变化不大。

国内PE投产计划：
- 2025年PE投产项目包括广东巴斯夫湛江一体化（LLDPE 50万吨，2025年底）、山东裕龙石化（LLDPE 30万吨，2026年1月）等。
- 2026年国内PE总投产预计为565万吨。
海外PE投产计划：
- 中东地区伊朗Dehdashti Petro计划投产HDPE 30万吨（2026年）。
- 卡塔尔能源计划投产HDPE 150万吨、LLDPE 30万吨（2026年）。
- 俄罗斯计划投产HDPE 60万吨、50万吨、60万吨，LLDPE 60万吨（2026年四季度）。
国内PP投产计划：
- 浙江圆锦新材料（三圆扩能）计划投产PP 60万吨（2026年6月）。
- 华锦阿美石油化工计划投产PP 50万吨（2026年8-9月）。
- 中煤榆林二期计划投产PP 45万吨（2026年8月底）。
- 中油独山子塔里木二期项目计划投产PP 45万吨（2026年9月）。
- 宁夏宝丰四期计划投产PP 50万吨（2026年四季度）。
- 2026年国内PP预计新增产能285万吨。
海外PP投产计划：
- 印度GAIL（India） Limited计划投产PP 6万吨（2026年1月）。
- 印度Indian Oil Corporation计划投产PP 20万吨、50万吨（2026年4月、7月）。
- 印度HPCL计划投产PP 45万吨（2026年）。
- 2026年海外PP总投产预计为216万吨。