2019年债券违约事件全梳理（中）_17页_1mb

报告摘要

2019年以来，债券违约的节奏有所放缓，但违约数量仍不少。截至2019年9月16日，实质违约企业共23家（不含中小企业债）。从企业属性来看，大多数违约企业为民营企业，行业分布较为分散，无明显行业特征。

债务负担重：除了皖经建和三鼎控股外，其他6家均存在债务负担持续偏重的特点。
股权质押高：对于上市企业或有上市子公司的企业，其股权质押比率普遍偏高。
财务报表粉饰：多数企业存在财务报表粉饰行为，如皖经建、腾邦集团和三鼎控股依赖投资性房地产的公允价值变动，精功集团和南京建工其他应收款占比高，北讯集团在建工程占比偏高。
流动性风险：多数企业面临流动性紧张，尤其是货币资金对短期债务的覆盖不足，导致偿债能力受限。
外部评级下调：部分企业因财务状况恶化，外部评级被下调至负面或更低等级。

以下为2019年中出现债券违约的八家企业概况及财务特征：

金洲慈航：
- 控股股东高质押率且触及平仓线
- 收到黑龙江证监局行政监管措施决定书
- 2018年业绩预告亏损
- 2018年年报被出具非标准保留意见审计报告
腾邦集团：
- 上市公司股权质押率高
- 2018年年报被出具非标准保留意见审计报告
- 2018年业绩预告亏损
南京建工：
- 2018年出现到期债务违约
- 信息披露不足
北讯集团：
- 控股股东股权高比率质押
- 控股股东质押股份触及平仓线
- 2018年出现债务逾期
- 控股股东用北讯集团股票质押非公开发行的可交换债违约
- 上市公司股权被冻结
皖经建：
- 债券调整交易方式
- 外部评级展望由稳定调整为负面
- 债券回售登记日延长
- 主体评级和债项评级被下调
- 2019年6月出现到期债务逾期
精功集团：
- 上市子公司股权质押比率高
- 上市子公司股权被冻结
沈阳机床：
- 经营性现金流长期为负
- 连续多年亏损
- 资产负债率高，短期债务占比高
三鼎控股：
- 债券交易方式调整
- 债券回售日提前
- 增加偿债保障措施
- 上市子公司股权质押比率高
- 外部评级下调