2019年债券违约全梳理：违约大全_52页_5mb

2019年债券违约总结报告

核心内容概述

2019年债券违约事件虽较2018年有所放缓，但违约企业数量依然较多，总计38家（不含中小企业债）。这些违约企业以民营企业为主，行业分布广泛，缺乏明显行业集中特征。报告详细分析了多家典型企业，包括北大方正、东旭光电、贵人鸟、刚泰控股、金贵银业、天广中茂、西王集团等，从企业基本情况、财务特征和负面事件等方面进行了梳理。

主要观点

• 违约企业性质：以民营企业为主，部分企业为上市公司或存在上市子公司。
• 违约原因：多数企业存在债务负担重、经营现金流持续为负、财务报表粉饰、商誉资产占比高、其他应收款占比较高、股权质押比率偏高等问题。
• 市场影响：违约事件反映部分企业存在经营和财务风险，对市场信心产生一定影响。
• 流动性风险：部分企业因资金链紧张导致银行账户被冻结，或面临股权质押被强制平仓的风险。

关键信息

一、2019年债券违约概况

二、主要违约企业名单

企业案例分析

北大方正集团有限公司

• 基本情况：大型投资控股集团，核心业务为信息技术和医疗产业，实际控制人为教育部。
• 财务特征：
  • 资产负债率长期偏高，2018年为81.8%。
  • 其他应收款占总资产比重偏高，2018年为18%。
  • EBITDA利息倍数下降，2018年为0.7倍。
  • 2018年净利润为14.9亿元，2019年亏损24.7亿元。
• 负面事件：
  • 2018年业绩预亏。
  • 归母净利润连续两年为负，债券可能被暂停上市交易。
  • 股权争斗，部分股权涉及诉讼。
  • 调整中票发行金额。

东旭光电科技股份有限公司

• 基本情况：业务涵盖玻璃基板设备、光电显示材料、建筑安装等，实际控制人为李兆廷。
• 财务特征：
  • 资产负债率偏高，2018年为53.9%。
  • 应收账款占总资产比重偏高，2018年为19.8%。
  • EBITDA利息倍数下降，2018年为3.7倍。
  • 2018年净利润为22.7亿元，2019年为11.9亿元。
• 负面事件：
  • 高管频繁变动。
  • 收到交易所关于年报的问询函。
  • 外部评级下调。

贵人鸟股份有限公司

• 基本情况：主要从事运动鞋和运动服装的销售，实际控制人为林天福。
• 财务特征：
  • 资产负债率上升，2018年为67.8%。
  • 短期债务占比高，2018年为99%。
  • 2018年净利润为-6.94亿元，2019年为-1.7亿元。
• 负面事件：
  • 控股股东股份被冻结。
  • 多位高管及员工持股计划减持股份。
  • 外部评级下调。

刚泰控股

• 基本情况：以黄金及饰品销售为主，实际控制人为徐建刚。
• 财务特征：
  • 经营性现金流净额长期为负。
  • 短期债务占比高，2018年为89.6%。
  • 2018年净利润为-11.7亿元。
• 负面事件：
  • 控股股东股权质押比率极高。
  • 内部控制缺陷，存在未经审批的担保行为。
  • 部分私募债采用场外兑付。
  • 部分银行账户被冻结。

金贵银业

• 基本情况：主要从事白银及多种有色金属的冶炼和销售，实际控制人为曹永贵。
• 财务特征：
  • 资产负债率偏高，2018年为68.5%。
  • 存货占总资产比重偏高，2018年为38%。
  • 2018年净利润为1.3亿元，2019年为-15.8亿元。
• 负面事件：
  • 多位股东减持股份。
  • 控股股东股权质押比率高。
  • 2018年财务报表被出具非标准审计意见。
  • 部分银行账户被冻结。
  • 控股股东股份被冻结。

天广中茂股份有限公司

• 基本情况：业务从单一消防扩展至园林绿化、食用菌种植，实际控制人为邱茂国。
• 财务特征：
  • 经营性现金流净额持续为负。
  • 存货占总资产比重偏高，2018年为52%。
  • 2018年净利润为-4.4亿元。
• 负面事件：
  • 公司控制权可能变更。
  • 控股股东质押股份面临平仓风险。
  • 控股股东股份被冻结。
  • 部分银行账户被冻结。
  • 2018年财务报告被出具带强调事项段的无保留意见。

西王集团有限公司

• 基本情况：主要从事玉米深加工、钢铁加工、运动食品等业务，实际控制人为王勇。
• 财务特征：
  • 资产负债率偏高，2018年为56.4%。
  • 短期债务占比高，2018年为99%。
  • 2018年净利润为52.5亿元，毛利润占比偏高。
• 负面事件：
  • 部分银行账户被冻结。

总结

2019年债券违约事件反映了部分企业存在严重的财务和经营问题，如债务负担重、经营现金流为负、财务报表粉饰、股权质押比率偏高、内部控制缺陷等。这些因素导致企业难以维持正常的资金流动性，进而引发债券违约。报告对多家违约企业进行了详细分析，揭示了其在财务结构、业务模式和管理方面的风险点，为投资者和监管机构提供了重要的参考信息。