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弘亚数控（002833）投资分析总结

核心内容概述

弘亚数控（002833）在2021年半年度业绩预告中表现出强劲的增长势头，公司单季营收与盈利均创历史新高。公司凭借下游家具市场需求旺盛、产能释放以及持续的技术研发与产业布局优化，展现出良好的发展潜力和盈利能力。分析师给予公司“买入”评级，并基于财务预测模型对其未来三年的盈利和估值进行了详细分析。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年H1公司预计实现归母净利润2.5-2.8亿元，同比增长71%-92%。Q2单季营收至少6.58亿元，同比增长53%，环比增长29%；归母净利润1.4-1.7亿元，同比增长40%-70%，环比增长25%-52%。
• 产能释放助力业绩提升：玛斯特新工厂A栋和B栋已投产，新总部产能稳步提升，保障了订单交付，推动公司整体业绩增长。
• 土地购置计划：公司拟使用不超过2亿元资金购买佛山市12.7万平方米土地使用权，为未来发展提供储备用地，优化生产流程，提高关键零部件自主制造能力，降低物流成本。
• 研发投入持续：公司保持3%-4%的研发投入，提升产品智能化、柔性化、自动化和数控化水平，产品单价逐年上升，技术优势持续增强。
• 产业布局拓展：公司围绕“提升零部件质量及供货能力”、“布局软件和机器人”、“产业链横纵向布局”三大方向进行收购整合，增强企业竞争力和盈利能力。

关键信息

财务表现

• 营收：2021年预计达到2,484百万元，2022年预计2,981百万元，2023年预计3,726百万元，年均复合增长率（CAGR）24.7%。
• 净利润：预计2021年529百万元，2022年662百万元，2023年871百万元，年均复合增长率31.7%。
• 每股收益（EPS）：2021年1.75元，2022年2.18元，2023年2.88元。
• 市盈率（PE）：2021年21.4倍，2022年17.1倍，2023年13.0倍。
• 市净率（PB）：2021年5.2倍，2022年4.3倍，2023年3.5倍。
• 净资产收益率（ROE）：2021年24.4%，2022年25.2%，2023年26.9%。
• 资产负债率：2021年35.7%，2022年35.0%，2023年34.7%。
• 流动比率：2021年2.02，2022年2.18，2023年2.32，显示公司偿债能力逐步增强。
• 速动比率：2021年1.62，2022年1.77，2023年1.92，流动性保持良好。
• 净利润率：2021年21.3%，2022年22.2%，2023年23.4%，盈利能力稳步提升。

投资回报率与估值指标

• ROIC：2021年64.2%，2022年106.9%，2023年265.0%，显示公司资本回报率显著提高。
• EV/EBITDA：2021年14.3倍，2022年10.7倍，2023年7.6倍，估值逐步下降。
• P/S：2021年4.6倍，2022年3.8倍，2023年3.0倍，市销率持续走低。
• PEG：2021年0.9，2022年0.6，2023年0.4，显示公司成长性优于市场预期。

投资评级与建议

• 公司评级：买入，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%。
• 行业评级：增持，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 盈利预测：公司未来三年EPS分别为1.75元、2.18元、2.88元，对应PE分别为21.4倍、17.1倍、13.0倍，估值逐步走低，但盈利增长显著。

风险提示

• 技术领先优势可能弱化或不及预期；
• 原材料价格上涨可能影响成本；
• 房地产竣工走弱可能拖累下游需求；
• 精装房渗透率提升不及预期。

分析师信息

• 分析师：郝思行
• 执业证书编号：S0160519100001
• 联系方式：021-68592511 / haosx@ctsec.com

数据来源

• 贝格数据
• 财通证券研究所