20221115-国联证券-龙大美食-002726.SZ-拟回购股份实施激励_或激发团队积极性_3页_374kb

报告摘要

龙大美食（002726）总结

核心内容

龙大美食（002726）是一家主要从事食品饮料行业的公司，近期发布了多项重要公告，涵盖股份回购、业务发展及财务预测等方面。公司通过实施员工持股计划或股权激励计划，旨在激发团队积极性并增强投资者信心。同时，公司在预制菜和屠宰业务方面持续推进，预计未来将实现更好的增长。

主要观点

股份回购计划：公司拟使用自有资金回购股份，金额不低于3亿元且不超过5亿元，回购价格不超过14.41元/股。预计回购股份数量约为2081.9万股至3469.8万股，占公司总股本的1.93%至3.22%。
员工激励计划：回购股份将作为实施员工持股计划或股权激励计划的来源，有助于提升管理层及核心员工的积极性。
业务发展：
- 预制菜业务：9月以来进入消费旺季，公司预制菜业务稳步增长，三季度大B客户收入同比增长20%以上，中小B规模增长。公司全年预计将推出4-5个亿级大单品。
- 屠宰业务：基本实现全国化布局，江苏灌云、海南、巴中食品工厂项目正在推进中，预计2023年海南和巴中项目将建成投产。新工厂投产后，公司总产能将提升至1500万头/年，发挥规模效应。
战略方向：公司自提出“一体两翼”战略以来，持续引进食品行业高端人才，完善团队结构，推动业务增长。

关键信息

财务预测

年份	营收（亿元）	同比增长率	归母净利润（亿元）	同比增长率	EPS（元/股）	PE（倍）
2022E	181.77	-6.83%	0.76	111.61%	0.07	141.26
2023E	235.71	29.68%	3.99	422.26%	0.37	27.05
2024E	287.08	21.79%	5.39	35.07%	0.50	20.02

财务比率

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	6.42%	1.87%	4.73%	5.98%	6.99%
净利率	4.04%	-4.35%	0.49%	1.88%	2.09%
ROE	26.75%	-20.36%	2.31%	11.02%	13.30%
ROIC	23.90%	-10.31%	4.08%	8.99%	9.72%
市盈率（P/E）	11.92	-16.39	141.26	27.05	20.02
市净率（P/B）	3.36	3.52	3.45	3.13	2.78
EV/EBITDA	13.31	-21.61	40.14	18.95	15.73

财务状况

资产负债率：持续上升，从2020年的56.79%增至2024年的65.98%。
流动比率：从1.57下降至1.09，显示流动性有所减弱。
速动比率：从0.72下降至0.67，短期偿债能力有所下降。
每股指标：
- 每股收益（EPS）：从0.84元降至0.07元，随后回升至0.50元。
- 每股经营现金流：从1.23元下降至0.52元，之后略有回升。
- 每股净资产：从2.98元上升至3.60元。

投资建议

评级：买入
当前股价：10.01元
分析师：陈梦瑶（执业证书编号：S0590521040005）

风险提示

原材料价格波动风险：可能对成本控制和盈利能力产生影响。
食品安全风险：作为食品企业，需防范食品安全问题对品牌和市场的影响。

其他信息

财务数据来源：公司公告、iFinD、国联证券研究所预测。
相关报告：
1. 《龙大美食（002726）\食品饮料行业预制菜业务稳步发力，四季度或受益需求复苏》2022.10.25
2. 《龙大肉食（002726）\食品饮料行业屠宰龙头入局预制菜，食品业务或实现高成长》2022.09.02

联系方式

无锡：江苏省无锡市太湖新城金融一街8号国联金融大厦9层，电话：0510-82833337，传真：0510-82833217
北京：北京市东城区安定门外大街208号中粮置地广场4层，电话：010-64285217，传真：010-64285805
上海：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场1座37层，电话：021-38991500，传真：021-38571373
深圳：广东省深圳市福田区益田路6009号新世界中心29层，电话：0755-82775695

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