20231101-国海证券-甘李药业-603087.SH-2023年三季报点评报告_业绩增长稳健_海外市场可期_5页_430kb

甘李药业（603087）首次评级报告总结

◼ 核心业绩表现
2023年第三季度实现营收676亿元，同比增长6810%；净利润132亿元，扣非后净利润122亿元，业绩增长显著。

◼ 产品与研发优势

• 拥有五款胰岛素类似物及一款人胰岛素，覆盖长效、速效、预混细分市场。
• 正推进第四代胰岛素（GZR4）、双胰岛素复方制剂（GZR101）及GLP-1受体激动剂（GZR18）等研发项目。

◼ 国际化布局

• 三项胰岛素注射液生物类似药获得FDA及EMA受理，是首个在中国申报FDA的胰岛素产品，国际化里程碑。

◼ 财务预测

• 2023-2025年收入预计2450亿、3221亿、4123亿，净利润分别为308亿、596亿、1081亿，对应PE从87倍降至24倍。

◼ 投资评级
首次给予“买入”评级，目标相对沪深300指数涨幅超20%。

◼ 风险提示

• 集采降价、新品销售不及预期、海外政策风险、研发进度风险等。

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