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公司股东拟发行可交换债，推进充电网布局

核心内容概述

特锐德控股股东德锐投资计划发行不超过6亿元人民币的可交换公司债券，该债券已获得深圳证券交易所无异议函。此举旨在缓解公司财务风险，同时支持业务发展，尤其是电动汽车充电生态网的建设。此次发行将部分用于偿还股票质押借款，降低质押率，另一部分则用于推动充电网布局。

主要观点

• 风险缓解与资金支持：通过发行可交换债，公司可降低股票质押率，缓解财务压力；同时为业务扩张提供资金支持。
• 引入国有资本：山东国惠、巨峰创盈等国有资本拟认购该债券，有助于优化公司股东结构，增强综合竞争力。
• 充电业务进入收获期：2018年前三季度公司充电量达7.5亿度，日充电量达350万度，较2017年增长显著。预计全年充电量将超过11亿度，充电板块有望实现盈亏平衡。
• 业务拓展策略：公司计划通过共建模式扩大充电桩市场领先地位，随着新能源汽车保有量提升，充电桩利用率将稳步增长。

关键信息

公司概况

• 特来电成立于2014年，已投建充电桩约19万个，上线运营超过12万个，日充电量达360万度，累计充电量突破14亿度。
• 公司已进入充电网布局的收获期，2018年有望实现充电板块盈亏平衡。

财务表现

• 2018年财务预测：
  • 营业收入预计为57.61亿元，同比增长12.8%。
  • 净利润预计为29.6亿元，同比增长6.2%。
  • EPS（摊薄）预计为0.30元。
• 估值指标：
  • 2018年PE为46.5倍，2020年PE预计降至24.9倍。
  • 2018年P/B为4.27倍，2020年P/B预计为3.36倍。
  • EV/EBITDA为27.7倍，2020年预计降至16.8倍。

投资评级

• 维持“推荐”评级：基于对公司充电网进入收获期的预期，分析师认为公司未来表现将优于市场基准指数（沪深300）。
• 盈利预测：2018-2020年净利润分别为2.96亿、3.94亿、5.52亿元，对应EPS分别为0.30元、0.40元、0.55元。

风险提示

• 市场竞争加剧：充电桩行业竞争日益激烈，可能影响公司盈利能力。
• 资产负债率较高：公司资产负债率持续上升，存在一定的财务风险。

估值与财务指标

财务比率

投资建议

• 分析师维持“推荐”评级，认为公司未来表现将优于市场基准指数。
• 预计公司2018-2020年净利润增长显著，盈利能力和估值水平持续提升。

市场数据

结论

公司通过发行可交换债缓解财务风险，推动充电网布局。充电业务已进入快速增长阶段，预计2018年将实现盈亏平衡。分析师看好公司未来发展前景，维持“推荐”评级。尽管存在市场竞争加剧和资产负债率偏高的风险，但公司整体财务状况和盈利前景仍被积极看待。