20260611-通惠期货-原油燃料油周报_地缘脉冲式推升_原油市场宽幅震荡格局延续_13页_1mb

原油市场周报总结（2026年06月11日）

核心内容概述

本报告分析了2026年6月11日前一周原油市场走势，指出地缘政治冲突与供应紧张是主要影响因素，同时强调全球原油需求疲软与库存持续去库的双重压力。整体市场呈现剧烈震荡格局，供应端的实质性紧张与需求端的季节性回升形成博弈，导致市场波动加剧。

主要观点与关键信息

一、价格波动剧烈

• 价格走势：过去一周原油价格呈现“大涨—大跌—反弹”格局，受中东局势和美国军事威胁影响显著。
• 布伦特原油：周初因伊朗对以色列发动导弹袭击，价格一度触及98美元/桶；次日因双方宣布停火，价格回落至91.45美元/桶；6月10日美国军事威胁与EIA库存下降推动价格回升至93.73美元/桶。
• 市场情绪：地缘溢价快速回吐，反映市场对冲突的短期反应。

二、供应端持续紧张

• 霍尔木兹海峡受阻：伊朗战事持续超过百日，海峡运输量恢复不到战前一成，海湾六大产油国合计1180万桶/日产能停产，全球原油累计减产总量已达10亿桶。
• OPEC+增产政策：OPEC+决定从7月起增产18.8万桶/日，但实际产能恢复有限，4月平均产量仅为3319万桶/日，远低于2月的4277万桶/日。
• OPEC产量断崖式下降：从1月29.90百万桶/日降至5月20.16百万桶/日，下降近10百万桶/日。
• 全球产量谷底：94.40百万桶/日，缺口扩大。
• 库存去库：全球库存变化达-9.00百万桶/日，连续7个月去库，累计去库量超过15亿桶。

三、需求端疲软

• 中国进口下降：5月原油进口量降至3308.1万吨（约780万桶/日），环比下降14%，同比下降29%，远低于2025年5月的4660万吨。
• 美国需求回升：美国原油产品四周平均供应量增加3.47%，炼厂开工率回升至95.3%，存在季节性需求回升预期。
• 高硫燃料油需求：北半球夏季到来，沙特、埃及等国需求增加，但需求兑现力度有限，新加坡380高硫燃料油裂解价差跌至-2美元/桶。
• 低硫燃料油需求疲软：船用燃料需求低迷，现金升水跌至每吨37美元以下。

四、库存情况

• 美国商业原油库存：截至6月5日当周，减少722.7万桶，SPR库存减少792.7万桶至3.492亿桶，降幅达2.22%。
• 新加坡燃料油库存：降至64周低位1935万桶，减少135.3万桶。
• 富查伊拉重质残渣燃料油库存：减少31.7万桶至172.2万桶，降幅达15.55%。
• ARA枢纽进口量：燃料油进口量降至7000桶/日，远低于4月平均水平。
• 全球库存去库趋势：库存变化持续为负，3-9月累计去库约4386万桶/日，库存转正推迟至2026年10月，比预期晚两个月。

五、市场展望

• 短期展望：全球原油市场仍面临供应紧张与需求疲软的双重压力，地缘冲突与产能恢复进度将决定价格走势。
• 低硫燃料油：结构性短缺突出，但高硫燃料油供应边际改善。
• 美国市场：炼厂开工率回升，但进口量下降，净进口量波动显著。
• 库存恢复：市场需持续关注库存变化趋势，库存转正可能带来价格回调压力。

六、分析师承诺与免责声明

• 分析师承诺：报告基于独立、客观研究，未因本报告获取任何报酬。
• 免责声明：报告仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断是否适合自身情况，并咨询独立顾问。

总结

2026年6月11日原油市场周报显示，地缘政治冲突加剧了市场波动，全球供应紧张与需求疲软共同作用，导致原油价格剧烈震荡。供应端受霍尔木兹海峡受阻影响，OPEC产量大幅下降，全球产量缺口扩大。需求端方面，中国进口量大幅下滑，美国需求虽有回升但力度有限。库存持续去库，市场面临进一步调整压力。整体来看，市场短期内仍将受到地缘冲突与供应恢复进度的显著影响，需密切关注相关动态。