20231022-华泰期货-燃料油周报_地缘冲突持续发酵_燃料油自身矛盾仍有限_12页_824kb

燃料油市场分析总结

行情背景

中东地缘冲突持续升级，导致原油市场波动加剧，隐含的地缘溢价攀升，油价维持高位振荡。鉴于当前市场矛盾有限，建议对FU和LU合约短期观望为主，等待中东局势明朗化。

F U/LU市场策略

投资策略为单边中性，短期暂不建议交易。市场缺乏显著驱动因素，需谨慎对待情绪化波动。

燃料油投资逻辑

• 高硫燃料油（HSFO）：基本面转弱，裂解价差和月差大幅回调。俄罗斯供应反弹与炼化、发电需求回落主导下行压力；中东冲突虽带来供应担忧，但巴以地区自身产量有限。市场进入再平衡阶段，短期压力有限，但需关注炼厂采购反弹和需求季节性变化。
• 低硫燃料油（LSFO）：产能增长与需求不足的矛盾压抑估值。科威特阿祖尔炼厂未满产，供应仍有增不长空间；冬季需求预期提升，但当前库存水平较高，压力相对可控。缺乏走强驱动，需观察供需动态变化。

风险提示

地缘冲突可能导致供应中断或情绪化波动，影响油价和燃料油市场。基本面修复缓慢，建议投资者保持警惕。